元宇宙 a股(元宇宙板塊異軍突起?七大投研人士最新研判)

中國基金報記者 方麗 曹雯璟

政策面暖風頻吹，元宇宙板塊“異軍突起”。

Wind數據顯示，今年4月低點以來，元宇宙主題指數累計漲幅一度近40%。此外，隨著下半年消費電子傳統消費旺季來臨，相關消費電子產品銷量也在不斷回暖。

“元宇宙”概念能否延續反彈，是否還需要一些催化劑?目前板塊整體估值水平如何？現在是布局元宇宙的好時機嗎？對此，中國基金報記者采訪了七位基金經理來暢談“元宇宙”板塊后市機遇。

這七位投研人士是廣發基金國際業務部總經理李耀柱、嘉實港股互聯網產業核心資產基金經理王鑫晨、鵬華量化及衍生品投資部基金經理羅英宇、國泰游戲ETF基金經理徐成城、諾德基金基金經理周建勝、西部利得基金經理何奇、博時基金行業研究部研究員周之易。

這些投研人士認為，隨著產業逐步走向成熟、優秀企業逐步顯現，市場對元宇宙的投資也有望從概念主題向成長風格轉變，預計中長期元宇宙將迎來良好的投資機遇。目前是前瞻性地布局元宇宙受益標的的是較好時機。

多因素催化“元宇宙”行情

中國基金報記者：近期“元宇宙”概念股也較為活躍。今年4月低點以來，元宇宙主題指數累計漲幅一度近40%，如何看待這一現象？

李耀柱：有兩方面的因素。其一，整體宏觀環境在4月底出現了邊際好轉，大部分行業都因此而出現較大的反彈；其二，進入8月份以來，和VR、AR相關的產業動態比較頻繁，PICO在下個月發布新品、第三方分析調高蘋果MR的預期等都帶來了板塊關注度，個別股票也在中報季出現了業績上的較快恢復，多種因素疊加在一起，導致整個板塊的投資熱度升溫。

王鑫晨：元宇宙概念股隨著年初與其他成長股一起調整，后續隨著成長股一起反彈，但是反彈的程度并不如新能源等核心賽道成長股。元宇宙概念股中表現也出現分化，部分主業拖累較小，且能較大程度受益于下半年新機發布的標的，錄得了更大的漲幅。

徐成城：隨著國務院辦公廳印發《關于推進實施國家文化數字化戰略的意見》、傳媒企業重磅 IPO以及版號發放的重啟，共同推升了市場的信心。當前，傳媒、互聯網等板塊的景氣度和政策底均已明確，雖然二季度部分公司經營業績仍有一定壓力，但當前估值處于較低水平。隨著下半年經濟的回暖和需求的回升，行業的盈利有望持續修復。

羅英宇：我們認為這是產業趨勢在資本市場的映射；從產業趨勢來看，5G、云計算等為代表的基礎設施日漸完善，VR、AR、MR等硬件正在迎來爆發、以web3.0為代表的新商業形態開始展露頭角，元宇宙長期向上的大趨勢剛剛拉開帷幕，業界及投資者對元宇宙相關產業的關注度不斷提升，這也是去年以來元宇宙在二級市場不斷活躍的根本原因。

何奇：2022年以來，VR、數字人和NFT等產業趨勢維持了快速發展的勢頭，元宇宙作為一個具有較大成長空間的新興行業正逐步被市場認可；其次，2021年底到今年4月，元宇宙板塊和其他成長方向一樣，均經歷了一輪較大的下跌，4月底時估值處于合理區間，存在著超跌反彈的內生動力。

周之易：一方面受大盤指數影響，另一方面也體現了市場對于新興科技概念的關注。

目前或是前瞻性布局較好時機

中國基金報記者：政策面暖風頻吹，元宇宙“異軍突起”，對后市怎么看？是否還需要一些催化劑?現在是布局元宇宙的好時機嗎？

李耀柱：“元宇宙”是一個非常長期的方向，我們傾向于認為還是應該從全球視野出發，擴大投資范圍，針對“元宇宙”所涉及的芯片產業鏈、云計算、5G、VR、AR、AI、游戲/藝術場景端、工作/生活場景端等領域精選有長期競爭力的公司進行布局。

王鑫晨：在手機創新較為停滯的這幾年，元宇宙帶動的VR、AR產業鏈，將成為消費電子領域硬件創新的重要線索。海外頭部及國內龍頭VR設備品牌預計在下半年推出自己的新一代頭顯機型。更重要的是，海外與國內龍頭都大力扶持內容制作廠為VR開發相關沉浸式體驗內容，眾多大家熟知的海內外游戲、內容IP，都將同步與新機發布。預計后續龍頭新機發布會將成為市場關注的焦點，也很有可能同時成為元宇宙板塊的催化劑。從這個角度講，目前是前瞻性地布局元宇宙受益標的的較好時機。

羅英宇：從后市來看，短期內由于元宇宙還是以概念炒作為主，仍需要有不斷的催化劑刺激。當前時點，硬件端預計三、四季度會有Pico、Quest等VR新品上市，同時政策、內容及應用領域亦存在催化可能，有望為元宇宙板塊帶來機會。

周建勝： 從產業發展的周期視角來看，元宇宙當前還處于從萌芽期到快速成長期的過渡階段，所以在當前布局元宇宙有可能會收獲一些爆發初期的機會，但也有可能會被各種概念所誤導，整體上我們對此持謹慎樂觀的態度。

周之易：長期來看，元宇宙代表著科技整體的發展方向，有長期的布局價值；當前的階段仍較早期，布局需要有較強的風險承受能力。

關注VR、AR、MR產業鏈、

3D內容應用環節

中國基金報記者：在元宇宙方向，投資者有哪些值得去關注的投資點，有哪些相關概念子板塊最為看好?

李耀柱：最好是投資范圍能夠涵蓋全球主流的股票市場，并且在行業分布上也最好能分散在5G、VR/AR、算力/芯片、區塊鏈、云計算、AI、游戲/藝術場景端、工作/生活場景端等領域，最后在投資標的上要注意區分噪音，要聚焦于有真正產品和服務進步的公司。

王鑫晨：科技投資時鐘口訣“硬三年、軟三年、商業模式又三年”。我們當下處在元宇宙概念的“硬三年”起步階段，AR/VR設備才剛剛進入公眾視野，還未突破15%的滲透率。

首先，元宇宙正處于剛起步的早期階段。這個階段新硬件平臺及其所帶動的產業鏈最具爆發力及投資價值，也就是消費電子企業中與VR/AR相關產業鏈的企業。第二，國內外兩大龍頭設備廠推出的硬件升級中同時具備了光學解決方案，是使得設備能夠變輕變薄的核心技術升級，尋找相關產業鏈標的將具有較高的成長彈性。第三，VR/AR內容公司則在“軟三年”的投資范疇內，當下去選擇內容廠商投資也有成功的概率，但難度較大。元宇宙所形成的新“商業模式”的投資則在當下還處于非常早期的想象階段，投資標的都偏主題一些。

羅英宇：結合產業發展趨勢和國內市場環境，我們認為有幾個方向值得重點看好。

消費電子方向：VR/AR/MR相關產業鏈。作為元宇宙的入口，終端設備將會迎來需求的快速釋放，參考智能手機產業發展歷史，相關產業鏈將會迎來非常好的投資機會。

云服務：元宇宙將會催生更多的云計算需求，特別是算力上云需求，對相關硬件、通訊、云服務廠商等均會帶來顯著的增量需求。

內容及應用：元宇宙時代將會帶來更好的內容及應用體驗，典型如VR內容（游戲、影視、直播等）、數字藏品、電商服務等以及工業領域的數字孿生等，結合web 3.0概念的DAO、NFT、SocialFi、區塊鏈游戲等業態都具備非常大的成長潛力。

何奇：短期來看，我們認為從產業和政策趨勢來看，VR等新一代智能終端產業鏈，以及游戲、社交、直播、教育等3D內容應用環節值得關注。

周之易：建議關注在中短期能看到明確產業趨勢變化，出現實際業務拐點的子板塊。

波動性較高

注意分散配置

中國基金報記者：對于普通投資者來說，如果借道基金參與元宇宙主題或者數字產業，應該怎么布局？如何選擇及背后風險在何方？

王鑫晨：建議普通投資者可以選擇在關鍵行業催化劑前布局元宇宙或者數字經濟的行業主題基金。結構上，消費電子類企業一般已有現有穩定主業，展現出彈性相對較小但下行空間也有限的特征，以傳媒為主的內容型元宇宙標的，雖然可能在主題催化性彈性更足，但存在長期商業模式及生存的波動風險。

徐成城：投資者可以考慮借道相關游戲ETF來參與元宇宙概念中的細分板塊。投資中需要注意，板塊波動性較高，請投資者做好風險測評，根據自身風險承受能力選擇基金產品。

羅英宇：元宇宙尚處于發展初期，對于大部分普通投資者來說，通過基金的方式投資布局是較為理想的方式。投資者對基金的選擇上，要優選對元宇宙產業有深入認知和良好投資體系的投資管理團隊；同時要充分認知到元宇宙作為新生事物，成長過程中不可避免會有階段性的波折，因此在心態上要對投資的時間長度和凈值波動有較高的容忍度，從而有望獲取長期良好的投資回報。

周建勝：國內市場在嚴格的監管下，可能還暫且看不到與元宇宙相關的基金產品。所以，我們建議普通投資者可以關注投資重點在下一代互聯網、下一代消費終端、新型信息基礎設施等科技領域的基金產品，也可適當關注那些能力圈聚焦在科技股且長期專注于科技領域投資的基金經理。

何奇：投資者可以選擇數字產業主題基金或者布局元宇宙行業的基金，目前市場上已經有數字產業的主題基金。具體來說，投資者在選擇時，一是看產品是否是數字產業主題基金，二是要看基金經理的投資理念和市場觀點。板塊的波動可能偏大。投資者可以通過中長期持有來平衡短期的波動，盡可能充分享受到行業成長的紅利。

周之易：要注意投資風險，提前做相對比較認真仔細的研究。比如游戲行業，是一個較新的行業，里面的內容也非常多，需要謹慎下注，而不是一窩蜂的沖進去，這不是我們提倡的行為。