比特幣是真正的貨幣嗎(第007講 比特幣是貨幣嗎?)

自2008年面世以來，單個比特幣的價格從0.00076美元漲至最高價19870.6美元，漲幅高達2614.5萬倍。在“幣圈”成為暴富的代名詞之后，比特幣的價格又在接下來的12個月里遭遇腰斬，波動起伏之大，堪稱21世紀以來金融市場最瘋狂的一幕。

這股狂潮讓一個古老又全新的問題浮出了水面：到底什么是貨幣？去中心化、去銀行化的數字加密貨幣是人類社會的未來嗎？

經典教科書告訴我們，滿足“交換媒介、度量單位、價值貯藏”這幾項功能的一般等價物是貨幣。但別忘了，美元、人民幣、英鎊這些我們熟悉的貨幣還有一個共同的名字，“法定貨幣”。這個詞才是現代貨幣的靈魂，它意味著現代貨幣是由國家賦予銀行（比如中央銀行）某種特許權力而發行的，支持貨幣的關鍵是國家信用。

現代貨幣的背后是國家信用

在現行國際貨幣體系下，美元是唯一的“硬通貨”：幾乎所有國際貿易都用美元結算，各國在海外發行國債用美元，國際大宗商品、石油、天然氣、鐵礦石等也都用美元計價。美元這樣“一統江湖”的地位，并不是一蹴而就的，而是通過布雷頓森林會議確立的。

二戰后，全球亟待重建貨幣金融秩序。1944年7月，44國代表匯集在美國新罕布什爾州的布雷頓森林鎮開會，其中最關鍵的一個議題就是決定“用什么做全球貨幣體系的錨”。

英國代表團的團長是大名鼎鼎的經濟學大師約翰·凱恩斯，他提出的方案是建立一個叫“銀行券”的國際貨幣單位，用一定的權重包含各國的貨幣，所有國家貨幣都以此為錨。而美國代表團團長叫哈里·懷特，他的方案則是以美元為錨，美元盯住黃金，其他的貨幣盯住美元，具體包括下面這些內容。

第一，美元與黃金掛鉤（35美元等于1盎司黃金），其他國家貨幣與美元掛鉤。各國政府規定各自貨幣的含金量，通過含金量比例確定同美元的匯率（法定匯率）。

第二，各國貨幣對美元實行可調整的固定匯率，超過法定匯率1%的波動，各國政府有義務進行干預。

第三，確立美元的國際儲備資產地位。美元取得等同于黃金的地位，成為各國最主要的國際儲備貨幣。

倘若從全球化和公平交易的角度看，凱恩斯的計劃更全面合理。25年后，國際貨幣基金組織發行的特別提款權就是當年凱恩斯“銀行券”的翻版。但在1944年夏天的布雷頓森林鎮，經過22天的激烈爭論，名不見經傳的懷特戰勝了大名鼎鼎的凱恩斯爵士，美元提案戰勝銀行券提案，美元登頂全球貨幣體系的鐵王座。

這個結果并不奇怪，當時美國實力太強：經濟總量占全球主要經濟體總量的1/3，占西方工業生產產值的50%以上，鋼鐵和石油產量都占到了全球60%以上，還擁有全球2/3以上的黃金儲量。更重要的是，歐洲各國急需進行的戰后重建，要仰仗美國的貸款和各種援助。換句話說，美元成為國際貨幣之錨，是因為其背后的國家經濟、軍事實力足夠強大，黃金儲備量足夠強大，能夠“取信”于全世界。

布雷頓森林會議之后，全球進入以美元為中心的國際貨幣體系時期。

但1盎司黃金兌換35美元、1英鎊兌換2.8美元的這種固定比例要求兩國經濟狀態處于穩態，一旦一國經濟增長變快或變慢，固定匯率就會受到挑戰。20世紀60年代，各國經濟復蘇，美元面臨貶值壓力，黃金價格飆升，美元盯黃金、其他貨幣盯美元的固定匯率制度出現了危機。

1971年，美國宣布美元和黃金脫鉤，美元發行不再受黃金儲量的限制，只取決于美國的經濟增長和信用規模，布雷頓森林體系解體——這個事件斬斷了“貨幣”和貴金屬之間的聯系，全球進入了完全的信用貨幣時代。但這個信用的基礎不是私人信用，而是美國和其他經濟體的國家信用。

在這個邏輯上，很多常見的貨幣現象就變得不再奇怪：為什么人民幣在國際上的地位上升？因為中國的經濟實力強了。為什么歐盟一有風吹草動歐元就下跌？因為大家對歐盟的信心才是支撐歐元的底盤。為什么日元在20世紀80年代牛氣沖天，到了90年代又開始下行呢？同樣是因為世界對日本增長的信心在變化。

更準確地說，今天人類社會經濟運行所依賴的“貨幣體系”，是一套國家信用體系。法定貨幣的本質就是“國家信用”，即國家實力以及其他國家對該國的信心。國際貨幣體系可以被視為國家信用的全球流通體系。

國家通過銀行完成對貨幣的“法定”

各國貨幣“法定”的過程也不是一蹴而就的。在現代貨幣演進的漫長進程中，銀行和國家交織在一起，共同塑造了信用貨幣的概念。

我們將歷史鏡頭拉回到13世紀的歐洲：隨著貿易往來的日益擴大，各國流通的不同種類、不同成色、不同重量的金屬貨幣的兌換成了商人們最頭疼的問題。需求刺激了供給創新的出現——在貿易最發達的意大利北部城市，開始有人專門從事各國貨幣兌換。佛羅倫薩的美第奇家族就是做這種外匯交易的，他們坐在街頭桌子后面的長凳上開展貨幣兌換的業務。因為“長凳”在意大利語中是“banca”，于是人們開始稱呼他們的業務機構為“bank”（銀行）。這就是現代銀行的雛形，匯兌業務也一直是銀行的重要業務。

專業化的貨幣兌換業務促進了國際貿易的發展。隨著融資需求不斷變大，商人相互之間的債務關系也越來越復雜，為了支持這種復雜的商貿債務關系，早期銀行家們又發明了一種見票即付的借據，“匯票”。貿易涉及貨物在空間上的轉移，從交易的開始到貨物交收完成、支付需要相當長的時間。在這個過程中，銀行充當擔保的中介，向賣家開具匯票，等交易完成后通過銀行進行支付。同時，匯票也可以當作抵押品，在交易完成前以低于票面價值的價格轉讓出去，套取現金。這樣一來，交易雙方的風險被降低，市場上資金周轉加速，從而得以支持更復雜的商貿關系。

經過上百年的演進，這套以銀行為基礎的商業支付清算體系和以“貼現”為核心的商業信用模式逐漸在歐洲成形。16、17世紀，歐洲已經出現了比較完整的銀行業，很多大銀行發行的匯票都可以在市場上流通，用來支付和計價。銀行支持的信用體系開始成為歐洲經濟運行的內核。在這個過程中，歐洲各國又逐漸學會為銀行提供增信背書來擴大本國信用。

1694年，英格蘭銀行成立，國家和銀行的綁定又進一步加深：英格蘭銀行成立之初，英王室和英格蘭銀行達成了一項“合作協議”，英王室將把倫敦及周邊地區銀行券的發行權獨家賦予英格蘭銀行，英格蘭銀行則為王室提供長期的、穩定的、低成本的戰爭融資。有了“國家信用”的背書，英格蘭銀行很快將其他競爭者擠出了市場，而英王室也獲得了源源不斷的低成本的長期資金，支持他們在戰爭中取得先機，同時，戰爭的勝利又進一步加強了英國的國家信用。

這種通過政府授權壟斷發行，以國家信用為擔保的銀行券，就是“法定貨幣”的雛形。通過這樣一個金融創新，英王室的國家信用、資金成本等要素以英格蘭銀行為樞紐被連接起來，形成一個正向的反饋機制：銀行體系為戰爭提供了持續的廉價資金，獲取戰爭勝利，而軍事實力優勢反過來又可以進一步鞏固本國信用。有歷史學家認為，這一金融創新是英國成為全球霸主的關鍵因素。

之后，英格蘭銀行的做法被全球主權國家普遍效仿。到19世紀，以特許貨幣發行權為基礎的中央銀行逐漸成為主流，國家通過主導法定貨幣發行來調控社會信用規模的時代就此拉開序幕。

換言之，是國家和銀行交織塑造了現代信用貨幣的概念。通過賦予特定銀行特許權力，壟斷銀行券發行，形成了“法定貨幣”。國家借此獲得了長期穩定的資金來源，更通過銀行的貨幣發行對經濟進行調節和控制，國家、銀行、信用貨幣之間也因此形成了一組內生關系。

現在再回到“比特幣是貨幣嗎”的問題，答案可能就會比較清晰了。在人類社會數字化的進程中，數字貨幣是發展的必然趨勢。作為迄今數字加密技術在金融領域最成功的應用，比特幣在很多場景下都能完成貨幣的計價、支付，甚至價值貯藏功能。但也正因為它是去中心化、去銀行化的，在國家仍然是人類社會最重要組織形式的大背景下，比特幣要取代各國央行發行的法定貨幣，可能還是路漫漫其修遠兮。

思考題

歐元現在是全球貨幣體系中的第二大貨幣。結合現在全球政治經濟的大格局，你覺得靠歐元打破美元壟斷地位的想法現實嗎？為什么？