比特幣是期貨嗎(全球金融觀察 美國首個比特幣期貨ETF閃耀登場，比特幣創歷史新高!現貨ETF還遠嗎?)

21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道 在經歷了近十年漫長的等待后，美東時間10月19日，美國終于迎來了第一支與比特幣相關的交易所交易基金（ETF）——ProShares比特幣策略ETF（交易代碼為BITO）。

在美國首個比特幣期貨ETF閃耀登場的同時，比特幣成功刷新歷史新高，截至發稿已經突破6.5萬美元，一舉打破了今年4月創下的接近6.5萬美元的紀錄。

首日成交額創下歷史次高記錄

比特幣期貨ETF上市首日便吸引了市場巨大的興趣。

ProShares比特幣策略ETF 19日上漲近5%，收于41.94美元。值得注意的是，該基金跟蹤芝加哥商品交易所的比特幣期貨，即比特幣未來價格的合約，而非加密貨幣本身。

ProShares全球投資策略師Simeon Hyman表示，“我們很高興能為投資者帶來首個掛鉤比特幣的ETF，這將為他們提供通過常規經紀賬戶投資比特幣的重要機會，許多一直在等待簡便方法和穩健投資方法的人現在可以參與其中，并將之納入他們的投資組合。”

最引人注目的是，BITO首日成交額接近10億美元，換手量超過2400萬單位。專注行業研究的Athanasios Psarofagis表示，接近10億美元的規模僅次于貝萊德的碳中和ETF，后者之所以成交更高是因為獲得了種子前投資。

“這周的看漲氣氛難以置信的濃厚，尤其是對這個ETF，人氣非常積極”，全球最大加密貨幣交易所之一的FTX首席執行官Sam Bankman-Fried表示。

此外，基于BITO的期權合約將于美東時間20日開始在NYSE Arca Options和NYSE American Options交易所交易。還有其他基于期貨的比特幣ETF正在排隊申請中，Valkyrie的比特幣策略ETF將于美東時間20日上市，代碼為BTFD。

為何此時放行比特幣期貨ETF？

自2013年第一份創建比特幣ETF的提案提交以來，多個發行方都試圖獲得創建比特幣ETF的許可，但此前美國監管機構否決了創建ETF的各種嘗試，理由是加密貨幣的波動性以及市場中存在欺詐和操縱的可能性。

不過在近年來幣圈對華爾街不斷游說和加密貨幣接受度提高之后，美國監管機構在放行ETF和控制風險上找到了暫時的平衡點。

ProShares基金基于比特幣期貨合約，并在共同基金規則項下備案，美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler表示，該規則提供了“重大的投資者保護”。

但是，“它仍是一種高度投機性的資產類別，聽眾應該明白，在這背后，它仍然具有波動性和投機性。”19日Gary Gensler在談到這只新ETF時說。

“盡管美國肯定會繼續監管比特幣等加密貨幣，但SEC此次放行比特幣期貨ETF在某種程度上無疑是對比特幣的認可”，一位加密貨幣資深交易者對21世紀經濟報道記者表示。

ETF的一個優勢是，可以隨時通過創建和贖回份額的方式來應對任何折價或溢價的情況，這可以極大地增強其吸引力。普通投資者能夠更方便投資比特幣，交易成本變低。不過期貨ETF相比起現貨ETF，成本和復雜性還是相對高些。

值得注意的是，對于為一些主流投資者提供錢包類投資工具的機構來說，ETF的交易成本更低，這可能帶來不小競爭壓力。

Bitwise Asset Management首席投資官Matt Hougan表示，除了向普通投資者敞開大門之外，ETF還可能會使更多財務顧問更容易向客戶提供比特幣配置。“ETF可能會給市場帶來一批全新的資本。”

現貨ETF還遠嗎？

在比特幣期貨ETF被放行后，現貨ETF何時會獲批成了市場關注的焦點。

全球最大數字貨幣資產管理公司Grayscale Investments表示，其與紐約證券交易所正提交申請，將全球最大比特幣基金轉換為現貨ETF，此次申請涉及的是400億美元的Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）。

對此Grayscale首席執行官Michael Sonnenshein表示，公司“百分百致力于”一旦獲得美國監管機構許可就盡快將GBTC變成ETF。

不過比特幣現貨ETF短期內恐難放行。當下比特幣期貨ETF上市潮是在新任美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler明確提出傾向于“比特幣期貨”產品后才開始的。今年8月Gary Gensle表示，他將對追蹤比特幣期貨（而非比特幣本身）的ETF提案持更開放態度，因為這樣的提案遵從了共同基金遵循的相同規則，這為投資者提供了更大的保護。

而目前并無跡象顯示SEC將放行比特幣現貨ETF，監管問題仍然是背后的最大障礙。中國(上海)自貿區研究院金融研究室主任劉斌對21世紀經濟報道記者表示，比特幣為主的加密貨幣需要打消主流機構和監管機構對其在洗錢、恐怖主義融資方面的顧慮，同時加密貨幣領域也需要向市場證明其真正的價值所在，能夠真正為實體經濟服務，滿足現實世界的合理合法需求，而不是被不法分子利用規避監管。

需要注意的是，市場當下對比特幣等加密貨幣仍憂慮重重。盡管比特幣近期重拾漲勢，但曾經的比特幣大多頭、古根海姆投資公司首席投資官Scott Minerd卻表示，他將不再投資比特幣。“多年以前，當我作為一名債券交易員的時候，我學到了一件事情，當你不了解正在發生什么的時候，你最好退出市場。我現在并不了解市場發生了什么。”對于19日上市的美國首只比特幣期貨ETF，Minerd評論稱，這幾乎不是一種價值投資手段。

盡管比特幣現貨ETF短期內或無望獲批，但對于幣圈而言，本周比特幣期貨ETF的獲批仍有一定積極意義。行業研究分析師James Seyffart預計，基于期貨的ETF的推出將成為最終推出基于現貨市場的ETF的橋梁。

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