中國的下一個風口(下一個超級風口?券商詳解元宇宙產業鏈投資圖譜)
“元宇宙”概念如今成為資本市場風口，掀起一波討論熱潮，其延伸的產業鏈涉及各行各業，構筑了一張龐大的資本市場版圖。
安信證券通信科技首席分析師馬天詣指出：“元宇宙或將成為下一代互聯網的風口，并能解決當下互聯網環境下四大應用不足的問題，例如內容創造的豐富度不足，社群交流不足，金融交易方式的不足以及現實與虛擬交換體驗的不足等。”
“元宇宙”究竟是什么？背后有哪些投資機會？銀柿財經記者注意到，同花順iFinD與安信證券投研團隊系統性地整合了元宇宙產業鏈圖譜，并對其中的投資機會進行了解讀。
元宇宙產業鏈解析
Facebook創始人扎克伯格曾表示，“元宇宙是個跨越許多公司甚至整個科技行業的愿景，你可以把它看作是移動互聯網的繼任者。當然，這不是任何一家公司就能做到的事情，但我認為，我們公司下個篇章的很大部分將是與許多其他公司、創作者和開發者合作，為實現這一目標做出貢獻。但你可以將元宇宙想象成一個具體化的互聯網，在那里，你不只是觀看內容，而你就身在其中”。
馬天詣指出，首先元宇宙，是一個貫穿極致的體驗，豐富的社交及現實與虛擬世界的交互為一體的經濟系統。主要是基于VR和AR之上的XR設備在虛擬世界的擬真環境上給用戶帶來沉浸式的體驗。
從內容創造上來看，它以UGC為核心，持續開放創作，產出優質內容，為用戶提供長期生活的虛擬空間，并且在金融交易上也擁有絕對的經濟獨立屬性，任何人都可以在此進行創造，交易，并通過“工作”來獲得回報的這樣一個生態環境。而它的出現也是人們對移動互聯網繼承者的展望：它是互聯網的下一個階段，也是新時代的流量環境。
作為一個平行于理想世界且高度互通的虛擬世界，元宇宙上下游產業鏈眾多。同花順iFinD產業鏈中心通過圖譜進行了系統化的展示，大致能夠分為基礎設施和人機交互層，進而衍生出更多樣的細分領域。
來源：同花順iFinD
其中，AR/VR等硬件設備正處人機交互層，除此之外，還有手機、神經設備、傳感技術、全息影像技術、語音識別功能等。
相對于人機交互層的眾多前沿設備，在基礎設施層面和創作者經濟與渠道層面卻要少了許多，而其主要涵蓋了通信網絡、云計算、網絡運營商、網絡硬件和游戲等。據記者了解，深信服（300454.SZ）、紫光股份（000938.SZ）日前也均在設計云計算產品的拓展應用，加速向云服務轉型。
同時，在去中心化層和空間計算層也包含眾多前沿技術。像區塊鏈，人工智能等，對于當今社會也是有著不小的吸引力。
來源：同花順iFinD
眾多龍頭企業布局
公開資料顯示，目前已有眾多互聯網公司參與并啟動元宇宙項目。例如，Facebook已經計劃于2025年前將全面向元宇宙公司轉型，其中17%的員工已經投入元宇宙的相關工作。值得一提的是，Facebook的元宇宙部門是在其VR業務之下的二級部門，就好似在為其VR業務做宣傳一樣。
扎克伯格在接受的采訪中表示，“如果元宇宙核心是互聯網體驗的升級，那么一定需要先有合適的設備做入口。就像沒有智能手機，就沒有蓬勃的移動互聯網一樣”，所以他認為Facebook要走向下一個時代，VR設備以及其生態，是最值得開發的要點。
記者注意到，在我國互聯網企業中，騰訊、字節跳動較早開始布局元宇宙項目。
騰訊持有游戲公司Epic40%的股權，該公司積極布局元宇宙游戲開發，雙方還在工具類、硬件設備類、基礎設施類等領域開展合作。同時，騰訊還引入了美股公司Roblox旗下元宇宙游戲的國服版本“羅布樂思”。
字節跳動方面，斥資90億元收購VR廠商Pico，這是一家專注于打造移動虛擬現實技術和產品研發的科技公司，同時也兼顧C端消費市場和B端行業市場的市場需求。據IDC發布的2020年第四季度中國AR/VR跟蹤報道顯示，Pico位居中國VR市場份額第一，占比37.8%，同時在一體機市場份額高達57.8%。
來源：安信證券研報
隨著Roblox在美股上市，國內外社交領域龍頭效應顯著，馬天詣認為，要出現熱門的新產品需要聚焦于更細分的賽道，基于新人群的興趣出發且提供差異化的互動、社交方式。如虛擬社交就滿足“新人群”和“差異化”兩個核心維度，而Roblox正是面向這些用戶群體，提供UGC形式的3D虛擬世界互動及虛擬社交，目前其DAU達4660萬，MAU接近兩個億。
VR/AR市場銷量大增
在元宇宙熱潮之下，據海外調研所SuperData公布2020年第四季度數據顯示，Facebook旗下VR品牌Oculus銷量大增，其中Oculus Quest 2銷量在6個月內更是突破500萬臺，占據絕對的市場主導地位，預計2021年下半年將迎來1000萬臺銷量的“奇點”，到2022年底全球銷量或將突破至2000萬臺。
來源：OculusVR Dossier、Oculus官網
我國元宇宙產業鏈，布局集中在于VR/AR的供應端、基礎設施、硬件以及內容輸出等領域。
除此之外，像基礎設施端的服務器、傳輸設備、接入設備、光模塊、物聯網、云計算等方向，還有硬件端的VR芯片、CPU芯片、無線通信，存儲芯片等，以及游戲研發商、游戲發行商，游戲平臺等都是屬于元宇宙產業鏈的重點標的。
盡管“元宇宙”概念尚處于早期階段，但已有部分上市公司從中受益。比如歌爾股份（002241.SZ）目前代工全球數家VR產品，在2020第四季度，其代工獨立品牌Pico的中國市場份額占比就達到37.8%。
馬天詣提及，終端企業會最先受益“元宇宙”概念，然后再到整個產業鏈。
據IDC等機構統計資料顯示，2020年全球VR/AR市場規模約為900億元，其中VR市場規模620億元，AR市場規模280億元，若按照此前機構給出的預測2020~2024年的平均增長率為54%，預計到2024年，全球VR/AR市場規模將達到2400億元。
馬天詣表示：“元宇宙將會對互聯網整體帶來與眾不同的體驗變化，尤其是在清晰度，交互感，眩暈感和流暢感方面，而未來VR的應用也可能會在工業場景應用較多，投資機會也更多的集中在終端面上。”