熊市一般會持續多久(比特幣跌破3萬美元，加密熊市還會持續多久?)

免責聲明：本文旨在傳遞更多市場信息，不構成任何投資建議。文章僅代表作者觀點，不代表火星財經官方立場。

小編：記得關注哦

來源：Odaily星球日報

隨著各國央行加息、抑制通脹，全球金融市場在過去幾個月持續下行，加密金融也難以獨善其身。

北京時間 5 月 10 日上午 8 點，BTC 最終跌破 3 萬美元心理關口，創下近 10 個月新低，24 小時跌幅 11%，其他加密貨幣最高跌幅普遍在 20% 以上。幣 Coin 數據顯示，過去 24 小時共造成 10.5 億美元的爆倉。

NFT 市場也慘遭波及，熱門藍籌 BAYC、Azuki 等 NFT 地板價 24 小時跌幅均超 20%，并且流動性降低，交易量暴跌。

此外，加密上市公司股價也呈瀑布式下跌，普遍在 10% 以上。其中 Coinabse 股價 48 小時最高下跌 32%，創下歷史新低 70.19 美元，目前維持在 73 美元附近，較 IPO 發行價（250 美元）下跌 70.8%；最大比特幣持倉上市公司 MicroStrategy 股票 24 小時最高下跌 25.55%，暫報 225.52 美元。

市場一片哀嚎，有人高呼「加密熊市已至」，選擇割肉離場；也有人逆市抄底，堅持做多 Web3。加密市場真的進入至暗時刻了嗎？Web3 短期內還有機會回血嗎？

一、市場復盤：比特幣跌破3萬大關

與 「312」、「519」的兩次急跌不同，比特幣這一輪周期性下跌，著實是「鈍刀子割肉」，前后歷時近兩月。

3 月 28 日，比特幣創下年內新高 48200 美元，并且即將突破「牛熊分界線」——200 日移動平均線（MA200）。彼時，在俄烏緊張局勢下，全球金融市場普遍表現不佳，外界對比特幣充滿期待，并認為其能走出獨立行情，甚至在年內突破 10 萬美元關口。

然而，盛極必衰，這種期待很快就被現實打臉。

在創下年內新高后，比特幣在 45000 美元附近盤整了近一周時間，直到 4 月 5 日，正式確立了下行方向，開啟了長達 1 個多個月的陰跌。整個四月，比特幣單日最高跌幅只有 6%，絕大多數時間跌幅只有 2% 左右，多空勢力圍繞 4 萬美元關口展開爭奪，但反彈時間較少，似乎也預示著多頭今日的潰敗。

5 月 5 日，比特幣開始加速下行，接連跌破重要支撐位，并于 5 月 9 日空頭勢力達到頂峰；過去 24 小時，比特幣從 34000 美元跌破 3 萬美元大關，最低跌至 29725 美元，最大跌幅 12.5%；5 月以來，比特幣累計最大跌幅 25.6%；截至發稿前，BTC 反彈至 31000 美元一線。

除了比特幣，以太坊等其他加密貨幣也遭遇重創。其中 ETH 24 小時最大跌幅 13%，跌破 2200 美元，年內累計最大跌幅 43.4%；BNB 、SOL、XRP、ADA 等市場前十的加密貨幣，普遍跌幅在 15% 以上；受 UST 脫錨影響（價格一度跌至 0.66 美元），LUNA 價格在過去 24 小時之內腰斬，最高跌幅 63%，目前位于 16 美元左右。

受此影響，整個加密市場市值，也在過去 48 小時縮水 1300 億美元，暫報 1.5 萬億美元，下跌 8%；從年初以來，加密總市值縮水 8300 億美元，下跌 36%。

根據幣 Coin 數據，過去 24 小時全網共計爆倉 10.5 億美元，共有 28.94 萬人成為爆倉受害者，最大單筆爆倉 2326 萬美元；過去 30 天，全網共計爆倉 70 億美元。對比「519」爆倉數據（69.1 億美元，約 58 萬人爆倉），也可以看出衍生品市場發展走向成熟。

實際上，早在這次大跌一個月前，衍生品用戶就已經主動降杠桿。根據 The Block 發布的四月加密市場分析數據顯示，BTC/ETH 期貨未平倉量和期權持倉量出現雙降，比特幣期貨合約和以太坊期貨合約交易額同樣也在走低，其中比特幣期貨月度交易額下跌至 1.03 萬億美元，跌幅達到 20.2%。

鏈上交易方面，根據歐科云鏈鏈上大師數據，全網 DeFi 抵押借貸 24 小時清算量達 7000 萬美元，創近 90 天新高；全網 DeFi 鎖倉量連續 6 日下降，較 2022 年最高點跌幅超 35%。

此外，用戶交易熱情大大降低，今日恐慌與貪婪指數為 10（昨日為 11），恐慌程度較昨日有所上升，等級仍為極度恐慌。

受行情暴跌影響，NFT 市場也開始遇冷。在昨日的下跌中，BAYC 掛單量激增，但成交量較低，為了盡快套現，一些用戶選擇低價出售 NFT，導致地板價不斷下移。NFTGo.io 數據顯示，BAYC、Azuki 等藍籌 NFT 系列地板價過去 24 小時跌幅均超 20%。其中 BAYC 系列 NFT 地板價一度跌至 89.9 ETH，過去一周交易量下跌 50%；MAYC 系列 NFT 地板價跌至 17.98 ETH，Azuki 系列 NFT 地板價跌至 10.5 ETH。

加密相關上市企業也被下跌行情波及，股價普遍跌幅在 10% 以上。礦機第一股嘉楠科技（NASDAQ: CAN）暫報 3.18 美元，48 小時最高下跌 25.3%；加密平臺 Coinabse 股價 48 小時最高下跌 32%，創下歷史新低 70.19 美元，目前維持在 73 美元附近，較 IPO 發行價（250 美元）下跌 70.8%；最大比特幣持倉上市公司 MicroStrategy 股票 48 小時最高下跌 25.55%，暫報 225.52 美元；特斯拉股價下跌 9%，Robinhood 股價 48小時最高下跌 11.3%。

另據 Coindesk 消息，以加密貨幣為重點的金融服務公司 Galaxy Digital (GLXY) 在一季度虧損 1.117 億美元，而去年同期（一季度）有 8.582 億美元的收益。

二、通脹加息背景下，Crypto與美股同頻下跌

每一次加密行情下行，市場都要探究成因。而這次，算法穩定幣 UST「生逢其時」，成為一個「背鍋俠」。

這兩天，加密社區廣泛流傳著一張圖，調侃 UST 脫錨帶崩了整個加密市場：起初，他們用空氣 LUNA 質押生成 UST，我沒說話，因為我沒 LUNA……最后因為 UST 脫錨砸 BTC 帶崩了整個市場，卻再也沒人站起來為我說話。

據歐科云鏈鏈上天眼數據監測，被標記為 Terra 生態非營利組織的 Luna Foundation Guard（LFG）的地址于 10 號上午再次轉出 28,205.5 枚比特幣，截至發文該地址余額清零，似乎做實了砸盤的傳言。但隨后 LFG 表示，將發行 15 億美元貸款，以幫助穩定 UST 價格，并有傳言稱 Jump、Alameda 等公司提供 20 億美元拯救 UST。推薦閱讀《開啟死亡螺旋or壓力測試結束？UST能被拯救嗎》

在我看來，UST 這次的脫錨只是加密行情下行的一次黑天鵝事件，遠遠構不成推動整個市場暴跌的條件。正如前文所言，比特幣這一輪下行始于 3 月下旬，很大程度上是由于外部宏觀經濟政策變化導致：隨著各國央行，特別是美聯儲加息，全球金融資產進入恐慌性拋售階段，加密金融難以獨善。

為了抑制不斷上漲的通脹壓力，各國央行紛紛收緊貨幣政策，加息成為過去幾個月全球金融市場最為關注的重大事件，其中尤以美聯儲加息關注度最高。

今年 1 月議息會議以來，美聯儲的加息預期持續擾動美股市場；2 月，美國勞工部公布美國消費者價格指數（CPI）創 40 年以來新高，再次增加外界對加息的預期；然而，直到 3 月中旬，靴子才最終落地。

3 月 17 日，美聯儲宣布加息 25 個基點（即 0.25%），將聯邦基金利率目標區間提高至0.25%—0.5%，這是 2018 年以來美聯儲首次加息。不僅如此，美聯儲還透露更激進的措施，預計將在今年加息六次政策會議上，以加大努力減緩處在 40 年來最高水平的通貨膨脹，此外 5 月將宣布縮減 9 萬億美元資產負債表的進程。

由于擔心美聯儲控制通脹的措施可能導致經濟衰退以及流動性危機，美股投資者為了避險紛紛開始拋售手中的金融資產，美股三大股指在過去幾個月集體重挫：道指從 36800 歷史高點下跌至目前的 32120 點，最大跌幅 12.7%；納指從年初的 15832 點下跌至目前的 11688 點，最大跌幅 26.1%；標普 500 指數從近 5000 點高點下跌至 3,988 點，跌破 4000 點大關，最大跌幅 20.1%。

特別是 5 月 5 日，美聯儲再次公布利率決議，將基準利率上調 50 個基點至 0.75%-1.00% 區間，為 2000 年 5 月以來最大幅度加息，同時公布了 6 月份開始的縮表計劃。這次加息，更是引發新一輪恐慌性拋售，美股齊創 52 周新低，加密市場也慘遭波及。

過去兩年來，比特幣與美股，特別是標普 500 的相關性進一步加強。根本原因在于，疫情下量化寬松政策的實施，更多的傳統資金開始關注并投資比特幣，將其視為新興資產類別以求獲得資產升值，這也促成了加密市場過去兩年的牛市。然而，隨著全球加息收緊貨幣，傳統資金開始拋售高波動性的資產，具有良好流動性的 Crypto 與美股此時都成為了「棄子」，同頻共震，雙雙開啟下跌行情。

實際上，Crypto 的拋售，也在鏈上數據分析中得到驗證。歐科云鏈數據顯示，自 5 月初以來，包括 Coinbase 在內的多個加密平臺持續流入大額比特幣，目前比特幣交易所的資金流入創 5 個月高點；根據鏈上分析平臺 Santiment 的數據，大量以太坊代幣正在流入交易所，在過去兩周內，330000 ETH（價值近 8.25 億美元）已被轉移到加密貨幣交易所錢包中，流入的增加可能表明需求減少導致拋售壓力增加。

除了全球金融市場的宏觀環境不穩定，加密金融自身也進入發展瓶頸，存量資金被抽干，少有增量入場。

2021 年，NFT 市場獲得蓬勃發展，交易量屢創新高。根據 L'Atelier 報告，2021 年 NFT 銷售額達到 176 億美元，環比增長約 210 倍，NFT 買家數量從 7.5 萬增加到 230 萬。與此同時，NFT 交易也為投資者創造了不錯的利潤，投資者通過 NFT 獲利 54 億美元。

NFT 持續高漲的交易熱情，也延續到了今年二季度，多個藍籌項目地板價不斷創下新高，并且新項目層出不窮，源源不斷地從市場抽取存量資金。根據區塊鏈分析公司 Nansen 的數據，自四月初以來，專業投資人（smart money）地址已在 NFT 上投資了 4864 ETH，并獲得了17581 ETH 的回報，在 NFT 交易中凈賺了 12717 ETH。

實際上，不只是 NFT，GameFi、元宇宙、X To Earn 等各種新項目陸續涌現，用各種山寨幣、空氣幣換走了大量的價值幣（BTC、ETH、穩定幣）。在牛市中，這種玩法助推泡沫形成，所有人都在賺錢；到了熊市，泡沫迅速破滅，最終導致整個市場崩盤。

三、何時走出加密熊市？

比特幣價格已經觸及近 10 個月新低，大有跌破「519」低位的趨勢。關于加密金融后市走勢，目前市場上觀點分歧較大。

悲觀派認為，加密市場已經步入熊市，市場可能進一步下跌。

區塊鏈分析公司 Glassnode 近期研究稱，根據梅耶乘數（Meyer Multiple）指標分析，目前仍處于加密熊市之中。這個指標表明，當前可能已經度過了熊市晚期的初始階段，并且已經進入了熊市的下半場。然而，根據以前的周期，它也表明可能還需要煎熬一段時間，市場尚未提供足夠的需求和價格升值，以實現可持續的獲利和資本流入。（注：梅耶乘數是最知名的比特幣指標之一，該指標為價格和 200 日移動均線之間的簡單比率，它為比特幣周期提供了一個強大而可靠的長期底部和頂部形成指標。）

基于算法的加密貨幣投資平臺 Mudrex 首席執行官 Edul Patel 表示，利率上升讓個人和機構投資者暫停思考加密市場前景。他說：“這種下跌趨勢可能會在未來幾天持續下去。比特幣可能會繼續測試 3 萬美元的水平。”

加密貨幣交易平臺 Luno Pte 發展和國際事務副總裁 Vijay Ayyar 表示，整體市場仍處于通脹和增長擔憂的壓力之下，如果比特幣跌破 30000 美元，恐進一步跌至 25000 美元，然后才會出現任何“重大”反彈。

毫無疑問，3 萬美元是眾多機構投資者以及加密投資者的心理關口，同時也是不少上市公司比特幣持倉成本線。Odaily 星球日報去年曾統計了八家上市公司持倉情況（https://www.odaily.news/post/5168385），平均比特幣持倉成本為 26029 美元，與去年的市場低點 28800 美元相距不遠；而 5 月 10 日比特幣價格一度跌穿 MicroStrategy 成本價（30700 美元）后也迅速反彈，似乎也預示著該點位的支撐性較強。

另外，考慮到加密金融受美股影響，二者未來可能同頻聯動反彈。Galaxy Digital 首席執行官 Mike Novogratz 在最近的財報電話會議上預測，加密市場還會有繼續下跌，他認為加密復蘇不會在未來兩個月內發生。他補充說，加密貨幣將與納斯達克 100 指數保持高度相關，他表示“非常有信心”，一旦股市找到“某種底部”，比特幣將會反彈。

那么，美股何時到底反彈？根據美銀最新報告，過去 140 年里美國股市共經歷了 19 次熊市，平均下跌 37.3%，平均持續時間為 289 天。雖然過去的表現并不能完全代表未來的表現，但如果以歷史表現作為參考，美銀團隊測算出的結果是，本輪熊市將在今年 10 月 19 日結束，屆時標普 500 指數將達到 3000 點，納斯達克綜合指數將達到 10000 點。美銀帶來的一個“好消息”是，目前美股很多股票已經跌至熊市區域。換言之，比特幣以及整個加密金融在未來幾個月內，可能并不會有較大的利好反轉。

不過，樂觀派卻認為比特幣價格已經嚴重低估，熊市即將結束。

加密資管機構 Amber 在最新的分析報告中指出：“從鏈上的數據分析來看，連續下跌的價格讓一些長期持有者止損，并將比特幣重新分配給新的購買者。雖然我們看到已實現虧損占市場的主導地位，但目前價格低于 200 日移動均線的 80%，在比特幣被交易的歷史上只有不到 15% 的時間處于或者低于 200 日移動均線的 80% 價位，這是個值得注意的表明比特幣目前被低估的指標。”

方舟基金（ARK Invest）創始人 Cathie Wood（木頭姐）認為，表示，加密貨幣與傳統資產之間的相關性越來越大，這表明熊市很快就會結束。“加密貨幣作為一種新的資產類別，不應該看起來像納斯達克，但它確實像。它現在高度相關。你知道你正處于熊市，也許當一切都開始變得相似時，就接近尾聲了，我們正看到一個又一個市場的投降。”

盡管目前市場低迷，她仍然對加密貨幣保持長期信心，因為與 ARK 的其他投資類別一樣，她認為加密貨幣會隨著巔峰市場和社會而呈指數級增長。根據Wood的說法，區塊鏈是提供指數級增長機會的行業之一，她認為這些行業（人工智能和區塊鏈技術等）在未來 7 到 8 年內總估值將增長 21 倍。

分析師 PlanB 發推稱，BTC 月線 RSI 低于 50，預示著短期內價格可能測試 26000 美元；不過，根據其 2019 年 3 月發布 S2F 模型，PlanB 相信 BTC 價格仍將在未來幾年內繼續增長。

四、BTC永存，Web3不死

在過去十余年中，比特幣不止經歷過一次暴跌，市場恐慌也在意料之中，但最終比特幣依然頑強地存活了下來，因此投資者不必過度悲觀。我們更應該思考的是，如何真正將 Web3 做大，吸引更多的增量（用戶、資金）入場。

從比特幣來看，雖然持有者包含散戶交易者、高凈值交易者、一些對沖基金和專業基金，但基本盤仍不夠大。配置了比特幣作為資產儲備的上市公司比例相較于整個傳統金融市場而言非常小，資產體量甚至不到 1%；此外，也沒有主權財富基金持有 BTC。這意味著當加密貨幣下跌時，沒有足夠的購買者可以支撐市場。只有當比特幣的基本盤足夠大，才能真正抵御風險。

從全球市場分布來看，Web3 在歐、美、亞地區發展漸趨成熟，而在其他欠發達地區依然具有很高的發展潛力可以挖掘。

以非洲地區為例，由于極度欠缺銀行服務，加密貨幣成為跨境支付重要替代項。數據顯示，2020 年非洲大陸已發展成為加密 P2P 交易的第二大地區，尼日利亞、肯尼亞和南非成為非洲加密交易活躍地區；2021 年，非洲繼續占據了中心地位，加密貨幣的采用率激增了 1200%，肯尼亞連續第二年在 P2P 交易量方面排名世界領先。美國 Insights 公司報告顯示，加密貨幣在非洲的底層人群中的采用率也是世界上最高的。

雖然現貨市場下跌，但從近期的融資來看，Web3 依然是機構重倉的重要賽道。The Block 統計數據顯示，加密行業 4 月份共有 244 筆投融資交易，創歷史新高。此外，多個新的風險投資基金推出，包括 Dragonfly Capital、Union Square Ventures 和 Framework Ventures 的新基金。

總而言之，在全球金融市場普遍不景氣的當下，Web3 依然是最具活力的行業，并且也是未來十年的最重要風口。正如老牌風投紅杉資本喊出的口號所言，將持續有人「All in Crypto」。