數字貨幣質押(DeFi借貸風口，一文帶你全面了解數字貨幣質押借貸市場)

最近 Defi 借貸項目 Compound 在短短的時間內，創下了鎖倉量翻 6 倍、治理代幣 COMP 價格漲了 14 倍的記錄。數字貨幣質押借貸市場引起了廣泛關注。為什么數字貨幣借貸需求如此旺盛？借貸市場到底是如何興起？如何運作？

一、數字貨幣質押借貸業務概覽

數字貨幣借貸市場興起于2017年的牛市期間，當時投資者對市場上漲充滿樂觀，由于手中“子彈”有限，想要繼續加碼，只能通過杠桿。但是又惜售手中的加密貨幣，于是催生了各類數字貨幣質押借貸服務。

數字貨幣借貸雖然誕生在牛市，但在熊市期間數字貨幣借貸市場的影響力才得以凸顯，獲得大量關注。因為在熊市當中不管是投資者還是項目方，都持有大量的數字貨幣，但面對價格的大幅腰斬，他們并不愿意認輸離場，而現金周轉的需求又迫使他們不得不尋求資金來源。此時數字貨幣抵押是持幣者在不損失數字貨幣所有權的前提下，解決資金需求的較佳選擇。

二、相對傳統抵押借貸的優勢

1.放款速度快

加密借貸的邏輯類似于股權質押貸款，資產流動性高、容易變現。對于借款人來說，信用貸款額度有限，房抵貸和車抵貸流程復雜、經濟成本和時間成本高。數字貨幣按流程大概短時間內即可完成到賬。

2.風控難度低

傳統車抵貸、房抵貸，平臺風控面臨的第一件事就是驗真，數字貨幣是一個更好的交易品類，可供 24 小時交易，非常的標準化，幾乎不可能造假，而且可以通過智能合約將整個流程公開透明執行。

3.違約執行成本低

在傳統借貸領域，如果用戶違約，會有很高的執行成本，例如使用不動產抵押貸款，走法律執行程序非常耗時且變數很多。而數字貨幣質押借貸可以通過智能合約將整個流程公開透明執行，不僅便利而且安全性較高，再加上抵押的是數字貨幣，就算用戶違約，平臺也可以靠出售數字貨幣獲得利益保障。

三、數字貨幣借貸的三個參與主體

其實借貸平臺主要分為兩類：

中心化借貸平臺和去中心化借貸平臺，即：CeFi(Centralized Finance)與 DeFi(Decentralized Finance)。 Defi 已經有很多人講過了，我們今天主要跟大家分享 Cefi 借貸平臺的三個參與主體：

借款方（即資金需求方）；

投資方（即資金提供方）

撮合方（即借貸服務平臺）。

（一）資金的需求方包括：

1.礦工繳電費或買礦機

在價格低迷時，大筆的電費開銷意味著低點賣出大量數字貨幣，而抵押借貸可以讓礦工繼續持有的同時解決流動性問題。也有部分礦工看好 BTC 后續的價格，會貸款買礦機。

2.套利交易

如市場出現明顯的期現或期期套利空間，一些量化團隊會借貸 USDT/BTC 在用于合約中進行套利。

3.加杠桿買幣

在上漲行情中，很多已經滿倉的人需要資金繼續投資，可以質押手中的幣獲取資金繼續買幣。急速下跌的行情中，一些人想繼續抄底加倉，也會質押借貸獲取籌碼抄底。

4.日常資金周轉

手上持有大筆加密貨幣的機構、礦池或項目方，為了維持經營運轉對法幣有需求，可通過抵押借貸，而非賣幣獲得必要的流動性。

（二）資金的提供方包括：

1.傳統金融機構

一些借貸平臺的資金來源是發行人民幣或美元債券產品，然后通過場外交易換成 USDT，用來質押借貸。

2.資金富余的投資者

一些投資者手中持有一些閑置的 USDT，也會用來進行放貸，獲取利息收入。

3.擁有沉淀資金的幣圈機構

幣圈一些擁有沉淀資金的交易所、錢包、托管機構，也利用沉淀資金進行放貸或者開通了 C2C 借貸的服務。

（三）借貸撮合服務平臺主要包括：

1.專門借貸平臺

貝寶金融，人人比特，Matrixport ，AmberGroup等機構。

2.交易所

越來越多的交易所把借貸作為標配的產品來上線，比如OKEx 的 C2C 借貸。

四、借貸產品的了解維度

我們分析一個借貸產品，主要可以從借貸資金、質押資產、利息費用、還款及平倉四個方面來進行了解。

（一）首先是借貸資金的維度

資金來源：包括用戶理財存款、用戶C2C 掛單、平臺沉淀資金、平臺自有資金等。

資金成本：各個平臺的資金成本不一，成本越低，優勢越大。

資金流向：礦工、交易、日常資金周轉等。

資金的借貸期限：有活期、定期等等，活期可以隨存隨取，定期從 7 天-360 天不等。

借貸額資金額度：最低的有 100U 起，最高的能到上千萬 USDT，門檻比較低，范圍比較大。

（二）質押資產維度

可質押的資產：就是為了借幣而向投資人抵押的一定數量的數字貨幣的質押物。

一般都是以市值和交易深度不錯的主流幣種為主，比如 BTC、ETH、USDT、主流的平臺幣等。

（三）可借出的資產維度

以穩定幣為主，比如 USDT、USDC、PAX，有的平臺也可以借 BTC、ETH、平臺幣。

比如想參加 IEO的用戶，就會質押資產借平臺幣。

質押率：質押率的計算對于項目的風險控制來說至關重要，由于考慮到幣價下跌的風險，不會完全按照 100%的比例借出。大部分質押借貸平臺，BTC、ETH的質押率在 60-70%之間。

預警線：當質押率觸達預警質押率時，借款人需補充提供質押數字資產，使質押率小于等于初始質押率。

平倉線：當質押率觸達平倉線，平臺會將質押物賣出，歸還借出資產，防止穿倉。

（四）計息和費用維度

借貸部分質押借貸日利息在萬分之一 ~ 千分之一之間，計息和還息方式有按天計息和按小時計息兩種方式。有的借貸撮合平臺會收取部分利息作為服務費。

不管是 Cefi 還是 Defi，我們能看到現在的趨勢會逐漸走向融合，比如OKEx 的 CEO Jay Hao最近在采訪中表示“OKEx要成為最支持 defi 的交易所”。