香港做空a股etf(擬放行這類ETF!香港虛擬資產市場發展前景廣闊)

香港虛擬資產金融化再開啟一個重要篇章！通過對虛擬資產相關政策及有序化交易法規的探索和優化，是香港特區為提升和鞏固其國際金融中心地位而邁出的堅實及重大一步。

10月31日，香港特區政府財經事務及庫務局（“財庫局”）公布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》（下稱“《宣言》”），就在香港發展蓬勃的虛擬資產行業和生態圈，闡明特區政府的政策立場及方針，包括對分布式分類帳技術 （DLT）、Web 3.0（第三代互聯網）、非同質化代幣及元宇宙等新生事物的原則性或具體內容。

同日，香港證券及期貨事務監察委員會（“證監會”）亦宣布，準許合資格的虛擬資產期貨ETF（交易所買賣基金）在港公開發售，并將就散戶參與虛擬資產交易進行咨詢。

香港特區政府財政司司長陳茂波表示，《宣言》的發布標志著香港已向全球市場清晰表達對于虛擬資產的政策立場，表明我們與全球虛擬資產業界一同探索金融創新的承擔和決心。

多位業內人士也對中國基金報記者表示，此次擬推的虛擬資產期貨ETF，能夠進一步豐富香港交易所（“港交所”）的投資品類，提升香港在全球資產管理市場中的影響力，推進香港競爭全球虛擬資產中心的地位，但仍需要在投資者教育、監管政策和透明度方面更加全面和完善。

審慎改革 循序漸進

盡管《宣言》及香港證監會、港交所相關措施的發布，表現出香港特區政府對虛擬資產交易寬容度的提升，但具體到政策落實及推進層面，謹慎式態度仍占主導。

根據香港證監會此次發布的《關于虛擬資產期貨ETF的通函》，虛擬資產期貨ETF除了適用于ETF的現行規定外，還須符合其他額外規定，包括管理公司相關經驗、投資策略、披露及投資者教育等方面。例如，相關ETF的管理公司需具有良好的監管合規記錄、展示至少三年的業績記錄；發行商需證明虛擬資產ETF有足夠的流動性；衍生品凈風險敞口不能超過ETF總資產凈值的100％等。

香港證監會副行政總裁梁鳳儀也稱，初步階段，預期相關資產將限于在芝加哥商品交易所（CME）買賣的比特幣（Bitcoin）期貨、以太幣（Ether）期貨。上述通函則旨在進一步確認，之后會考慮酌情擴大合資格虛擬資產期貨市場的范圍。

值得注意的是，該通函亦準許在傳統交易所買賣的少數虛擬資產相關衍生產品分銷給零售投資者，但產品須在指定司法管轄區獲核準售予零售投資者，分銷過程亦須滿足其他規定。梁鳳儀對此解釋道，以往政策制定，是考慮到當時的加密資產市場仍相對較新，且加密資產的波幅較大，為審慎起見，加上了前述防護措施及限制。

事實上，香港特區政府早已注意到虛擬資產的發展，并試圖監管并規范化其交易。

早在2017年9月，香港證監會就曾發布《有關首次代幣發行（initial coin offering， ICO）的聲明》，闡明視個別ICO的事實及情況，當中所發售或銷售的數碼代幣可能屬于《證券及期貨條例》所界定的“證券”，并受到香港證券法例的規管。

2018年11月，證監會又發布《有關針對虛擬資產投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺營運者的監管框架的聲明》（即“2018年聲明”），將監管范圍從ICO擴張至整個虛擬資產活動，并逐步建立了“沙盒式（sandbox）”監管框架體系，并通過各類規范性文件和規則細化至今。

2022年1月，香港證監會及香港金融管理局（“金管局”）發布針對虛擬資產相關活動的聯合通函，列明注冊金融機構（例如銀行）及持牌公司（例如資產管理公司等）如果希望為客戶提供虛擬資產交易服務，必須與獲證監會發出牌照的虛擬資產交易平臺合作；且服務對象只能為專業投資者。

香港證監會在發牌監管方面也十分審慎。迄今為止，僅有兩家虛擬資產交易平臺成功取得交易牌照，即2020年獲得“首牌”的BC科技集團旗下成員公司OSL （Digital Securities Limited，OSL DS），以及今年上半年剛獲批的Hashkey Group。此外，截至目前也僅有8家虛擬資產基金管理公司獲該會認可。

一位香港虛擬資產從業人士對記者表示，近年來香港虛擬資產投資十分盛行，多數專業投資者通過購買投資于虛擬資產，例如CME比特幣期貨等的產品來豐富投資組合。但他也指出，虛擬資產相對缺少監管、價格波動幅度劇烈等問題也使得這類投資風險高、難度大。

謹慎樂觀

中資公司對虛擬資產持開放態度

此次香港特區政府發布的《宣言》，以及香港證監會跟進發布的相關措施，無疑為香港虛擬資產市場的發展注入了強心劑，而作為香港資產管理行業積極參與者、連接海外與中國的重要橋梁的在港中資公司們，也大多持謹慎樂觀態度，對虛擬資產持開放態度。

嘉實恒生港股通新經濟指數基金經理劉珈吟對記者稱，與傳統ETF產品相比，以虛擬資產為標的的ETF的投資與運營具有一定的挑戰需要克服，例如多數虛擬資產存在的估值、去中心化、交易不透明等缺陷，增大了投資難度。

至于未來會否布局這類資產，劉珈吟稱，若在各方條件成熟下，也期望為投資者提供更豐富的金融產品。她繼而指出，自2021年第一只比特幣ETF在海外發行起，嘉實團隊就一直緊密關注著虛擬資產ETF的發展和創新，也積極地和同業及相關機構交流探討虛擬資產ETF在國內的發展。

一家公募基金香港子公司的負責人也對記者表示，對此次香港特區政府在虛擬資產監管上銳意創新的改革決心表示贊嘆。她認為這彰顯出這屆特區政府具有果斷執行力和魄力，并表示公司未來非常愿意去擴大這一資產類別的業務，將持續關注相應政策。

但該負責人也指出，由于目前公司大部分業務仍是傳統金融，所以在真正推出相關虛擬資產產品之前，將努力完善自身，包括學習虛擬資產相關技術和法規、考慮招聘更多相關人才等，爭取能力上能夠與監管層提出的要求相匹配。

至于香港虛擬資產市場發展前景，及其對中國內地的影響，劉珈吟表示，若此次以虛擬資產期貨為標的的ETF在港交所成功上市，將對內地的金融產品創新、資本市場監控、數字經濟發展等諸多方面有著重大的借鑒參考意義。

劉珈吟指出，當前內地市場尚缺乏成熟的虛擬資產投資品類，以虛擬資產為標的的ETF的發行或將成為內地規范虛擬資產交易和投資的一個重要方式。同時，為爭取全球虛擬資產中心，內地未來有望推行虛擬資產交易市場，而此次在港的試點也將提供寶貴的經驗。另一方面，虛擬資產作為數字經濟的重要組成部分，虛擬資產市場的健康快速發展也將成為數字經濟發展的重要推動力。

不過，也有一些基金公司香港子公司人士反饋，此前整體香港資管子公司的“能力圈”在股票、債券等資產上，大部分金融機構對虛擬資產沒有布局和研究，要參與其中需要進一步研究和投入，尚需時間。

另外，值得一提的是，此次香港政府在虛擬資產政策領域“大刀闊斧”的發力方面，除了涉及虛擬資產期貨ETF外，還開展了三項試驗計劃，以測試虛擬資產帶來的技術效益。

具體地，這三項試驗計劃分別為：第一，在2022年香港金融科技周發行出席證明的NFT（非同質化代幣）；第二，政府綠色債券發行代幣化，供機構投資者認購；第三，將數字港元作為銜接法定貨幣與虛擬資產之間的“骨干”和支柱。

值得一提的是，發行NFT與債券代幣都是突破性的嘗試，此前在其他主要國家與地區政府中都未曾有過。而將數字港元作為銜接法定貨幣與虛擬資產之間的“骨干”和支柱，也是其它政府未曾提出過的表述。

香港虛擬資產市場發展前景廣闊

過去十年間，隨著Web3.0、元宇宙、數字貨幣等新興概念和技術的興起，虛擬資產正在逐漸走進全球投資者視野，成為最重要的投資資產之一。

據AssetDash數據，按照上市公司、重金屬等資產市值排名，僅截至2021年初，虛擬資產的代表比特幣就已是全球第八大資產標的，市值一度僅次于特斯拉。而2021年2月18日，全球首支比特幣ETF在多倫多交易所上市，當日成交量便高達1.65億美元。同年10月，美國首支比特幣ETF迎來發行，僅用2日便募集超10億美元，打破募集紀錄。

劉珈吟表示，比特幣ETF的發行受追捧不僅說明監管機構對虛擬資產發展的支持，更表明大眾投資者對虛擬資產的接受和認可。

而ETF作為重要的投資標的之一，在香港市場廣闊。根據港交所數據，2021年全年，香港ETF市場的新資產凈值達100億美元，為過去六年以來的新高；2021年年底，香港ETF市場錄得10億美元的平均每日成交金額，較2019年的6.5億美元顯著增加，意味著市場流動性的提升。

香港交易所聯系營運總監及市場聯席主管姚嘉仁表示，為進一步加強香港作為國際金融中心的地位，并支持香港作為亞洲首選ETF市場的持續發展，且非常期待證監會此次公布未來香港虛擬資產領域將帶來的機遇。

整體上，虛擬資產在香港已有長足發展。香港證監會的產品調查數據顯示，自2018年11月該會開始引入虛擬資產監管框架起，短短4年間，投資者透過海外平臺購買的虛擬資產基金由2020年的800萬港元飆升至2021年的100億港元，可見市場需求十分殷切。

而加密資產的生態系統亦取得了一定成就。香港證監會指出，目前有更多國際金融機構及服務供應商 （例如傳統保管人）正涉足這一資產領域，并建立機構級的基礎設施。它們的進場推動了數碼生態系統的擴展，使之能夠提供更完善且可媲美主流金融領域的服務。與此同時，該會稱在監管虛擬資產交易平臺和基金經理方面亦累積了相當經驗。

展望未來，《宣言》明確表示，香港會透過便利的政策、整全和平衡的監管、風險為本的規限以及各項試驗計劃，落實這份政策宣言所載的愿景。香港特區政府亦誠邀全球虛擬資產業界攜手合作，憑借香港作為國際金融中心的地位，遵從最佳國際標準和做法，在清晰、靈活和便利的監管環境下發揮金融創新的潛力。

本文源自中國基金報