nft交易平臺 opensea(區塊鏈行業專題報告:從OpenSea的挑戰者看NFT交易平臺的演進)

（報告出品方/作者：國盛證券，宋嘉吉）

賽道成型，OpenSea 挑戰者們的破局之路在何方？

NFT 交易賽道總覽：規模爆發，競爭激烈，交易集中

從市場整體規模來看，賽道擴容數百倍。NFT 生態從 2021 年下半年爆發，根據 CryptoSlam 的統計，NFT 累計成交額已超過 1 萬億美元。今年 5 月份的交易額據年初有 回落，但仍接近 30 億美元，而去年同期這個數字僅僅是 125 萬美元，短短不到一年的 時間，NFT 交易賽道增長數百倍。 從市場交易結構來看，特點為“三個集中”。NFT 市場從交易結構來看呈現多“3 個集中” 趨勢：底層公鏈集中于以太坊、應用類型集中于 PFP、平臺集中于少數頭部平臺。以太 坊長期處于 NFT 生態的頭部地位，根據 CryptoSlam 數據，近 30 日以太坊 NFT 成交額 占比接近 85%。以 NFT 的應用分類，頭像等收藏品 NFT 占據絕對領先，虛擬身份和社 群經濟的創新成為 NFT 目前的熱門方向。

在 NFT 生態中，NFT 交易平臺的競爭最為激烈。主流公鏈紛紛上線 NFT 交易平臺，如 Magic Eden（Solana）、Treasureland（BSC）、PiantSwap（Fantom）等，而頭部中心化 交易所也推出自己的 NFT 交易平臺，如幣安 Binance、Coinbase、FTX 等。與此同時， 各類細分賽道的 NFT 平臺也在快速發展，如 Artblocks（藝術品）、Adius（音樂）、Axie （游戲）。根據 DappRadar 網站，近 30 天活躍用戶超過一萬的 NFT 交易平臺有 16 個， 超過一千的有 55 個。

參與者眾多，但交易量頭部集中。盡管存在著大量競品，但從 DappRadar 統計的近 30 日成交額看，OpenSea、MagicEden、LooksRare、X2Y2 的處于絕對領先地位，而其它各 類平臺的成交量可忽略不計。而從近 30 日的平臺的用戶數看，OpenSea 仍占據著領先 優勢，約占 59%。早期上線的 SuperRare 和 Rarible 對 OpenSea 已經難以構成挑戰。

OpenSea 長期處于 NFT 交易的優勢地位，但競爭者們對 OpenSea 的挑戰從未間斷。 除了 LooksRare，以太坊生態上針對 OpenSea 的挑戰者從未間斷。從早期精品藝術交易 平臺 SuperRare、多鏈 NFT 交易平臺 Rarible，到最近熱度較高的“交易挖礦”NFT 平臺 LooksRare，以及首推“NFT 質押挖礦”的 X2Y2 等。總體來看，OpenSea 的外部挑戰來 自于以下幾個方向：代幣激勵、高性能鏈、聚合器、垂直化市場、中心化平臺。

1、代幣激勵：OpenSea 并未發行自己的項目代幣，這給了其它項目運用代幣機制搶占 市場空間的機會。這些項目通常會對 OpenSea 的交易用戶進行獎勵空投，吸引流量以實 現交易平臺的冷啟動。最典型的包括代幣獎勵用戶交易的 LooksRare，以及獎勵用戶掛 單的 X2Y2。

2、高性能鏈 NFT 生態：OpenSea 的成功很大程度上得益于對以太坊的深耕，而其它高 性能鏈生態的崛起和鏈上原生的交易平臺（比如 Solana 上的 MagicEden），也會挑戰 OpenSea 的核心地位。

3、聚合器：隨著各類 NFT 交易平臺的崛起，NFT 流動性再次陷入分裂。用戶需要在多 個平臺進行比價、交易，這使得 NFT 聚合器快速發展起來。聚合器不會影響 OpenSea 等 平臺的手續費收入，但威脅到交易平臺的流量入口。

4、垂直化 NFT 市場：以音樂 NFT、游戲 NFT、藝術品 NFT 等為代表的細分賽道的 NFT 平臺盡管尚未被市場證明，但我們認為 NFT 本身的生態創新發展會使得這些領域的競爭 者也存在挑戰 OpenSea 的潛力。

5、中心化 NFT 交易平臺：而中心化 NFT 交易平臺在用戶流量、粘性、品牌信任的優勢，使得在交易等金融服務上更具優勢。盡管目前從市場表現上尚未展現出足夠的競爭力， 但中心化 NFT 交易平臺依舊值得關注。

Web3 之路，代幣激勵能獲得真實用戶嗎？

從數據來看，代幣激勵能幫助新平臺快速啟動。這一類NFT交易平臺代幣的總體機制是： 發行平臺代幣，以平臺交易手續費為價值支撐，通過二級市場定價，空投 OpenSea 的用 戶以實現引流，再運用代幣機制激勵用戶行為從而良性發展。

OpenSea 未發行代幣，在“上市風波”后，引發社區不滿。OpenSea 的 CFO 曾公開表 示：在公司快速發展之時，不考慮上市是愚蠢的。同時 OpenSea 以 133 億美元的投后估 值實現了C輪3億美元融資，市場對OpenSea的IPO預期進一步增強，這激怒了OpenSea 的用戶們，因為相當一部分用戶因為期待該計劃推出，孜孜不倦地為 OpenSea 貢獻活躍 交易。社區情緒催生諸多去中心化組織挑戰 OpenSea 的壟斷地位。從 OpenDAO 到 LooksRare、X2Y2，這些項目都在市場上產生了相當的影響。

LooksRare 是一個建立在以太坊 NFT 綜合交易市場，交易平臺和代幣均于 2022 年 1 月 12 日上線。2022 年 1 月通過向 OpenSea 用戶空投代幣，對 OpenSea 進行吸血鬼攻 擊（利用一個協議提供比另一個協議更好的收益以爭奪其客戶的行為）。通過代幣質押獎 勵和交易獎勵，吸引用戶使用平臺。借助社區對 OpenSea 中心化的不滿情緒，LooksRare 打著“For the NFT people，by the NFT people”的口號，其上線后受到較多關注。 LooksRare 正式上線并推出交易挖礦激勵方案，當天平臺交易量就達到 3.2 億美元，約 是 OpenSea 的兩倍。

LooksRare 以平臺手續費為價值支撐發行了代幣 LOOKS。代幣 LOOKS 可以通過質押 參與平臺交易手續費的分配，價值捕獲力提升，激勵用戶長期持有。LooksRare 對所有 NFT 銷售收取 2%的手續費。從交易中收取的所有手續費在 24 小時合并，然后再分配給 LOOKS 質押者。LOOKS 質押者根據其質押代幣占比獲得相應的平臺手續費。

63%的代幣用于用戶的行為激勵，主要是獎勵用戶進行交易和質押代幣： 參與 NFT 交易挖礦。用戶在 LooksRare 平臺交易 NFT，買賣雙方均可獲得代幣獎勵。每 筆交易除了 2%的手續費，還有 5% ~ 10%的版稅，同時只有經過認證的 NFT 交易才能 參與獎勵分配。 質押 LOOKS 代幣。用戶質押 LOOKS 除了獲得代幣獎勵外，還可以 WETH 的形式獲得 平臺交易手續費的分紅。 鎖倉 LOOKS 代幣。團隊、國庫和投資者的鎖倉代幣，可獲得交易手續費分紅。

為了減緩代幣上線初期來自空投領取者和交易挖礦投機者的拋壓，LooksRare 采取質 押獎勵分階段減半的模式。即早期質押者能享受更多的 LOOKS 獎勵，能在一定程度上減 緩來自空投領取者和交易挖礦投機者的拋壓。 為了避免刷量交易，LooksRare 設計相關機制。LooksRare 除了收取 2%的手續費外， 還有 5% ~ 10%的版稅，而且只有經過平臺認證的 NFT 交易才能獲得代幣獎勵，提高了 刷量虧本的風險，能在一定程度上減緩投機行為。這些措施提升了刷交易量的成本，降 低了投機者的交易挖礦動機。

交易挖礦為 Looksrare 帶來了巨大的交易量，但幣價的下跌也使得交易量丟失。根據 Dune Analytics 數據，在上線后的近一個月中，LooksRare 的交易量一直領先 OpenSea。 截至 2 月 15 日，OpenSea 平臺的市場份額從之前的約 98%降低至 47%左右，曾一度低 至約 17%。但是，隨著交易獎勵的減半和幣價的下跌，平臺的交易量也在迅速下降。在 5 月份，LooksRare 的成交額只有 OpenSea 的不到三分之一，用戶數更是不到十分之一。

LooksRare 模型是否具有可持續性還需要觀察，但利用代幣經濟實現的火箭式啟動確實 令市場矚目。X2Y2 同樣選擇了代幣空投、手續費支撐代幣等機制，只不過與 LooksRare 獎勵交易不同，X2Y2 選擇獎勵 NFT 掛單的用戶。

X2Y2——NFT 掛單才是流動性的核心，獎勵根據掛售的 NFT 對平臺的貢獻度來計算， 對普通用戶更為公平。除了提供最基本的 NFT 交易市場功能外，X2Y2 還提供批量發送 和列表、綜合稀有度排名和分析、買賣的即時推送通知及對集合或特征進行競標等功能， 且未來還將與多交易所聚合、開發具有 3D/VR 沉浸式 NFT 市場、更高級 UI/UX 體驗等。

X2Y2 平臺推出“NFT 質押挖礦”來吸引用戶掛售 NFT，旨在解決平臺供應端（賣家） 不足的問題。代幣獎勵是按照掛售的 NFT 對平臺的貢獻度來計算，刺激買家因為 NFT 的 價格熱度和優勢來購買，且減緩投機者刷量的行為。掛出新鑄造的或者流行的 NFT 等， 有利于 X2Y2 平臺發展，將獲得更多獎勵；在 X2Y2 平臺設置的價格比其它平臺更高，以 及掛出不活躍的 NFT 等，都不利于平臺發展，將會收到更少的獎勵。

采取“NFT 質押挖礦”的激勵方案，對普通用戶更友好。交易挖礦是依據交易量來分配 獎勵，大戶相對于普通用戶占據資金的優勢，所以普通用戶能獲得的獎勵有限。“NFT 質 押挖礦”根據用戶掛售的 NFT 對平臺的貢獻度來分配獎勵，避免大戶以虛高價格進行左 右手倒賣獲取更多獎勵，對普通用戶更公平。同時，X2Y2 激勵用戶掛售 NFT，尤其是新 鑄造和流行的 NFT，有利于解決平臺作品的供需問題。 從市場表現來看，X2Y2 比 LooksRare 更有競爭力，目前成交額和用戶數都超越了 LooksRare。（報告來源：未來智庫）

基于高性能鏈的競爭優勢，Magic Eden 單日交易量超越 OpenSea

以太坊的 NFT 生態一直以來遠超其它公鏈，但會一直如此嗎？NFT 交易平臺 MagicEden 規模追趕 OpenSea 的背后，不僅是兩個產品技術和運營的 PK，更是其背后所深耕的公 鏈生態的競爭。而如今 L2、高性能公鏈的崛起，在各類公鏈的 NFT 生態中，OpenSea 還 具有競爭優勢？至少從 Solana 的 NFT 生態來看，原生 NFT 交易平臺 MagicEden 完美地 阻擊了 OpenSea 進軍 Solana。 從用戶數和成交額來看，SolanaNFT 已經成為了第二大的 NFT 生態，僅次于以太坊。 NFT 數據統計平臺 Cryptoslam 顯示，近 7 日 Solana 鏈上的 NFT 交易額達 4038 萬美元， 體量已經是以太坊的 1/5，在各公鏈的 NFT 生態中排名第二。盡管 Solana 鏈上 NFT 在 交易額規模上與以太坊仍有差距，但該鏈上的 NFT 交易用戶數和交易筆數都超越了以太 坊。近 7 日內，Solana 鏈上的 NFT 交易用戶數約為 6.93 萬人，交易筆數為 31 萬；而以 太坊鏈上 NFT 的交易用戶數約為 6.26 萬人，交易筆數為 15 萬。

Solana 的高吞吐量為用戶帶來了更廉價快捷的交互體驗，促進了 NFT 應用生態的發展。 Solana 從最開始就致力于成為“速度最快的高性能公鏈”。它采用了歷史證明機制（PoH）、Tower BFT 算法、Turbine 傳播協議、海平面引擎（Sealevel）等技術搭建了完全不同的 系統架構，這讓它比其他區塊鏈有著更高的速度和更低的成本。比特幣每秒可以處理大 約 7 筆交易，以太坊每秒可以處理 30 筆交易，而 Solana 目前每秒可以處理 65000 筆交 易，可以與 Visa 和 Mastercard 相媲美，。除了交易速度，Solana 的交易手續費也比 Ethereum 低得多。以太坊上的一筆交易通常要花費 10 元以上的 Gas Fee，而在 Solana 上做一筆交易僅需要 0.00001 美元。目前 Solana 公鏈上的 NFT 交易額快速增長，越來 越多的生態應用、項目團隊選擇 Solana。

以太坊太貴，Solana 快速搶占了“下沉市場”。以太坊仍然是 NFT 最繁榮的鏈上生態系 統，但短板正在 NFT 應用的不斷發展中暴露，高額的 Gas 費和網絡時不時的擁堵已經成 為最大的問題。當普通玩家開始尋找高性價比的 NFT 時，公鏈市值排行第三的 Solana 接 住了這些用戶，形成了一個 NFT 的下沉市場。Solana 能接得住，一方面在于其網絡性能 本身，速度快、Gas 費低是基礎；另一方面是該鏈上形成了較為完善的 NFT 生態，包括 NFT 鑄造能力、交易場所以及各種 NFT 應用項目，這些基礎設施能夠支持 NFT 應用從 發行、上線到資產交易的商業閉環；更重要的是，Solana 鏈上的一些 NFT 項目已不再是 簡單的“仿盤”，開始出現原創和有差異性的新 NFT 產品。從 4 月份開始，NFT 市場有 一段整體的回調，但以 MagicEden 為首的 SolanaNFT 生態并沒有減速，反而加快了發 展。

MagicEden 構建于 2021 年 9 月，最初是專為 Solana 生態打造的 NFT 交易市場，主要為 用戶提供 NFT 鑄造和交易服務，功能包括 NFT 發行、數據分析、資產管理等。MagicEden 在 Solana 鏈上站穩腳跟，一方面得益于它的功能性，另一方是在對標最大的以太坊 NFT 交易平臺 OpenSea 時，讓出了低于競對的手續費費率。在 OpenSea 上，每筆 NFT 交易 的手續費是交易額的 2.5%，Magic Eden 將這個費率設為 2%，且 NFT 的上架費用為 0， 并支持創作者在 10%的高限內設置版權費用。

MagicEden 在 SolanaNFT 生態具有統治地位。隨著 SolanaNFT 生態的快速發展， OpenSea 也不免被吸引。今年 4 月 7 日，OpenSea 在 Solana 鏈上集成部署，開始上架 該鏈上的 NFT 資產，由此也可看出 Solana 鏈在 NFT 領域的潛力。根據 Dune 鏈上數據 顯示，無論從交易量、成交筆數、掛單數中的哪個維度去看，Magic Eden 當前都是 Solana 上的頭號 NFT 交易市場，整體市占率超過 95%，堪比此前 OpenSea 在以太坊上的地 位。

而進軍 Solana 不利的 OpenSea，在單日成交額上也失守第一的位置。根據 DappRadar 數據顯示，5 月 25 日，Magic Eden 的 24 小時交易量達到了 4571 萬美元，在實時交易 量上已超越了 NFT 領域的絕對霸主 OpenSea（24 小時交易量為 2860 萬美元），與交易 量同步實現超越的還有用戶量，在當日 Magic Eden 的 DAU 約 5 萬，OpenSea 則只有約 3.6 萬。這次超越的主因是 Solana 上的熱門項目 OKayBears 發行，但從更長周期的成交 額來看，OpenSea 依舊優勢明顯。

Magic Eden 在產品體驗上也不斷精益，例如 Launchpad 和 Edengame：

MagicEdenLaunchpad——NFT 初次發行平臺，該平臺為創作者提供技術工具、營銷 支持以及自動上市功能，創作者可以通過它啟動自己的新項目。為一些不太熟悉技術的 創作者們提供了一個操作簡單的 NFT 鑄造窗口，藝術家們可通過 Magic Eden 完成自 身作品的 Launchpad，從而獲得 Solana 之上最大的市場曝光量，對接至更多的買家。 EdenGames——專為 Solana 鏈上游戲開發者、游戲玩家推出的一站式平臺，游戲玩家 可以通過這個入口進入該鏈上的所有游戲，游戲內的 NFT 資產都可以通過 Eden Games 平臺交易。

與 OpenSea 不同，Magic Eden 將走一條更加去中心化的道路——MagicDAO。為了 推動 DAO 的建設，MagicEden 向市場用戶空投 Magic Ticket——一種會員通行證 NFT。 平臺根據他們的活動空投給 Magic Eden NFT 市場的用戶，但也可以在二級市場上購買。 Magic Eden 總共空投了 30602 張門票，根據用戶進行第一次交易的時間，它們被分為 OGs、Degens 和 Normies 三個類別。持有 MagicTicket 可以進入 MagicDAO 的專屬 Discord 頻道，參與平臺組織的活動和對平臺發展進行治理。

團隊目前正在設計和推進 DAO 的激勵系統，將根據用戶行為進行代幣激勵，并讓社區投 票決定 DAO 金庫的用途，MagicEden 團隊也發布了 MagicDAO 的指導原則： 多層次獎勵：將根據 Magic Ticket 的級別（Normies，Degens，OGs）逐步獎勵用戶更多 積分；保障安全：該項目應當防止人們破壞規則（例如，每天在 Discord 上發布數千條消息以 累積積分，防止刷量交易以獲得獎勵等等）； 社交屬性：DAO 的激勵應該讓人們有社交參與感，用戶可以與他人展示他們的積分，或 者他們認為合適的時候贈送/捐贈積分； Web3 及趣味性：不希望像航空公司獎勵計劃一樣乏味，從 web3 中汲取靈感，提供 NFT 收藏者關心并具有趣味性的獎勵。

鞏固流量入口，OpenSea 暫解“聚合器”威脅

隨著各類 NFT 交易平臺的崛起，NFT 流動性再次陷入分裂。用戶需要在多個平臺進行比 價、交易，這使得 NFT 聚合器快速發展起來。聚合器不會影響 OpenSea 等平臺的手續 費收入，但威脅到交易平臺的流量入口。 4 月 25 日，OpenSea 官方宣布收購了 NFT 交易聚合器 Gem，根據 OpenSea 的官方博 客，收購后：Gem 將繼續作為一個獨立的產品和品牌獨立于 OpenSea 運作。之后， OpenSea 會逐漸把 Gem 的主要功能集成到 OpenSea。Gem 作為最成功的 NFT 聚合器 應用，OpenSea 有 1/10 左右的交易量都來自 Gem 平臺。Gem 暫未發幣，OpenSea 通 過股權收購的方式鞏固了自己在 NFT 流動性的霸主地位，將聚合器這一流量入口的威脅 暫時解除。

什么是 NFT 聚合器？

NFT 聚合器，能為用戶提供多個 NFT 平臺的交易和信息的單個入口。Gem 基于以太坊 開發，聚合了 OpenSea、LooksRare、Rarbible、Larva Labs 等市場中的 NFT 掛單信息， 還支持用戶使用多種代幣進行交易支付，甚至同時用多種代幣進行交易。（比如錢包里的 Eth 不足，可用 Uni 等其它代幣補足余額）Gem 集成了更加豐富的數據展示功能，能夠 比較直觀地展示了每個系列的銷售額、持有人數以及實時成交數據和圖表。可以簡單理解為，Gem 為 NFT 用戶提供了更加方便的各種功能，用戶在 Gem 上可瀏覽與購買各個 主流交易平臺上的 NFT。

NFT 流動性的分裂為 Gem 的發展提供了外部機遇。在 NFT 聚合賽道中，Gem 通過簡 單易懂的 UI 設計與大幅度 Gas Fee 減少的優勢，為用戶提供更加方便的購買體驗。更關 鍵的是，分崩離析的 NFT 交易市場使得用戶搜尋、比價、交易的操作成本高。而 Gem 提 供的統一的交易環境，減少了使用者在 NFT 搜尋、購買、比價的成本。

額外提供服務的同時，還能幫用戶省錢。目前 Gem 不收取平臺費用，并且通過智能合約 的優化減少了交互費用（優化了代碼）。而關于 Gas 費，官方稱使用其平臺交易 NFT 可 節省最高 39%的費用。經社區反饋，使用 Gem 不管是在購買一個或多個 NFT 的情況下 要比直接在其他平臺上購買所需的 Gas 費確實便宜不少。Gem 還提供 NFT 投資組合管 理功能，在連接錢包后，Gem 可以快速檢測用戶持有的 NFT，將相關 NFT 系列添加到 用戶投資組合中，并顯示關鍵的統計數據，如地板價和交易量等。

Gem 發展迅速，產品競爭力強，在半年內超越了先發者 Genie。目前，Gem 平臺的累 計成交額已突破 12 億美元。

NFT 市場的聚合賽道出現的首個有影響力的產品是 Genie，接入了 OpenSea, Rarible, NFTX 等多家 NFT 市場，在社區的大量關注中上線。隨著時間推移，更能節約 gas 費用 的聚合器協議 gem 橫空出世。更大幅度減少 gas 費與更全面的功能設計下，Gem 快速 追趕 Genie 的先發優勢，并在 NFT 聚合戰中獲得大幅領先。目前，Gem 的成交量穩高于 Genie，有時能達到 Genie 的五倍以上，5 月份 Gem 的成交額達 2 億美元，而 Genie 只 有 4000 萬美元左右。

Gem 在減少 gas 費上比競爭對手更省一籌。Gem 和 Genie 均通過聚合交易降低了 Gas 成本，不過綜合來說，Gem 上單件 NFT 所花費的 Gas 費要比 Genie 低 5%到 40%，拿 5 月 9 日來說，Genie 上平均成交一個 NFT 需要約 7 美元的 Gas 費，Gem 上需要 46 美 元。這表明 Gem 團隊在合約開發優化方面相較 Genie 更具競爭力。

為什么 Gem 會威脅到 OpenSea 的業務？

Gem 并不是 OpenSea 直接的競爭對手，更像是上下游的關系，用戶與 Gem 交互后仍然 是在 OpenSea 等交易平臺的合約中進行交易。 事實上，Gem 逐漸成為 OpenSea 的“套殼”，雖不影響 OpenSea 坐收手續費，但在 前端流量入口上帶來巨大威脅。目前 Gem 約 8 成的交易還是最終發生 OpenSea 上，與 其說是交易聚合器，更像是套在 OpenSea 交易協議上的另一套前端應用。目前通過聚合 器 Gem 購買 NFT 和通過 NFT 市場直接購買的比例達到 10：90，盡管其中的相當仍是 貢獻于 OpenSea，但對于長期占據 NFT 市場交易量份額 95%以上的 OpenSea 來說， 用戶被 Gem 隔斷分流。

而從用戶結構來看，大戶和活躍玩家會更偏好聚合器交易。從 這點上，Gem 可能比其它交易平臺對 OpenSea 造成了更大的威脅。 NFT 交易平臺更像電商平臺而非金融交易所，商品展示的重要程度高，是項目真正的護 城河。因此盡管 Gem 所屬的聚合器并不與 OpenSea 直接競爭市場份額，而搶斷前端流 量入口更被忌憚。在這一點上，NFT 聚合器和 DeFi 聚合器所面臨的發展機會和競爭格局是完全不同。在聚合前端流量后，NFT 聚合器能快速冷啟動自身的交易協議，而 DeFi 聚 合器這種優勢不明顯，NFT 聚合器的用戶交互流量是更有價值的。

雖然 Gem 被 OpenSea 中心化的方式收購，但聚合器賽道的發展并不會被阻礙。就像 Gem 在短期超越 Genie 成為聚合器龍頭，其核心是為用戶提供更優秀的交互體驗，直接 依靠其下游的 NFT 平臺提供流動性。用戶迫于平臺流量壟斷地位難以遷移，而平臺又不 去完善功能體驗，就會遭到類似 NFT 聚合器這種“套殼攻擊”，這也是 Web3 開放性優 勢體現。（報告來源：未來智庫）

細分賽道挑戰者：游戲、藝術等垂直化市場

OpenSea 的在 NFT 交易市場的壟斷地位，很大程度上取決于目前 NFT 的玩法創新和用 戶成交集中于 PFP NFT。而在游戲裝備、音樂、藝術品這些 NFT 的細分賽道，都有深耕 于此的競爭者，NFT 生態的演進也將可能影響 OpenSea 的霸主地位。 OpenSea 的價值已超過 130 億美元，未來垂直領域 NFT 市場將能夠共同創造更大的價 值。目前，行業已經出現的一些垂直領域 NFT 服務商，包括游戲、藝術、體育。NFT 垂 直領域平臺在近一年有許多融資行為，盡管還未出現“現象級”產品，但各個領域都有 典型的項目在細分領域進行了服務創新。就如同電商平臺的分化，NFT 平臺也需要時間 發展自己的差異化優勢，提高產品體驗以獲得競爭優勢。

NFT“入侵”藝術領域已成必然趨勢。藝術品 NFT 也稱為加密藝術，指的是以加密資產 為價值載體的藝術品。藝術創作者對其評價仍然褒貶不一，但 NFT“入侵”藝術領域已 成必然趨勢。2021 年 3 月，藝術家 Beeple 的作品《每一天：前 5000 天》以超過 6900 萬美元的拍賣成交，一時間加密藝術也開始廣為所知。根據 Nonfungible 的統計，2021 年，傳統藝術品交易市場的交易總額超過 146 億美元，而加密藝術 NFT 的總成交額為 28 億美元。也就是說，NFT 藝術品占整個藝術市場還不到 16%。同時，通過佳士得、蘇富 比等傳統拍賣行的藝術品 NFT 銷售額已接近鏈上交易額的 10%，隨著傳統市場入局， 加密藝術的影響力有望持續擴大。

Art Blocks 是以太坊最成功的藝術品 NFT 平臺之一，是一個“程序生成藝術品”平臺， 藝術品內容存儲在以太坊上且不可更改。在 Art Blocks 平臺部署項目時，藝術家可以通 過修改腳本和設置，把作品調整到他們感覺到滿意為止，最后鎖定項目上鏈形成種子， 一旦項目被鎖定，生成的作品就永久被凍結，最大迭代次數，腳本，項目名稱、藝術家 名稱和生成的哈希數值等屬性就永遠無法更改。

Art Blocks 的項目分成三類： 策展項目：此系列的作品由 Art Blocks 的策展委員會精心挑選，納入策展收藏，且定期 發布； 游樂場項目：作品被挑選到策展項目的藝術家可以正在游樂場部署他們后面的項目，并 且進行測試和實驗； 工廠項目：藝術家或創意編碼人員無需經過策展會員的批準和挑選，即可創建生成自己 的藝術品。

ArtBlocks 的成功離不開平臺對社區和品牌的運營，讓用戶認同 ArtBlocks 是高質量加密 藝術的生產平臺。Art Blocks 雖然生成和查看內容的過程屬于去中心化，但是平臺組織 和運營是中心化的。買家成為了 Art Blocks 品牌的推廣者、營銷者、擁護者，在整體形 成了正循環，每當 Art Blocks 新策展項目發布，都會被搶購一空。

游戲 NFT 市場也是最值得關注的垂直領域之一。區塊鏈游戲從最開始就和 NFT 密不可 分，但直到 2021 年，鏈游才隨著“Play to Earn”趨勢而真正快速發展。區塊鏈游戲可 以被定義成：主要資產存儲在區塊鏈上（以代幣的形式）的游戲體驗。這種模式的優勢 在于玩家的游戲成果能夠直接在開放自由的二級市場進行定價。相較于傳統游戲，玩家 有著更大的自主權，NFT 為玩家提供了更大的資產控制權。游戲 NFT 市場的特征是 NFT 的實用屬性強，單價低，頭部游戲往往內置交易市場。4 月份 GameFi 游戲項目從 1406 個增長到 1479 個，環比增長 5.2%，增長集中在 BSC 和 Polygon 鏈上。月活躍用戶 922 萬，交易額 3437 萬美元。

區塊鏈行業的投資重心逐漸向游戲傾斜，有較大發展前景。根據 Footprint Analytics 的 數據，截至今年 5 月，GameFi 項目總數達到 1498 個，同比增長 99%，上半年投資額達 到 37 億美元，超過 2021 年全年的 7.8 億美元。根據 Nonfungible 的數據和預測，2021 年游戲 NFT 市場將超過 40 億美元，僅占電子游戲市場總額的 2.18%。預計到 2026 年， 游戲 NFT 將占整個行業的近 10%，市場規模可能超過 250 億美元。

中心化 NFT 平臺

總的來看，中心化交易所入場時間晚，而用戶已經接受了 OpenSea 等去中心化 NFT 交 易模式。相較于普通加密貨幣，NFT 的交易和使用往往發生在統一區塊鏈，中心化交易 所的跨鏈優勢并不大。但中心化 NFT 交易平臺往往背靠流量平臺，在取得用戶信任的前 提下，在金融服務的設計上有更多自由，因此中心化 NFT 交易平臺的未來發展也值得關 注。 幣安 NFT 市場是一個中心化 NFT 市場，其上的 NFT 基于 BSC 鏈，2021 年 6 月 24 日正 式上線，上線伊始，市場主要是盲盒與創作者的個人作品。截至目前，幣安 NFT 市場可 以分為三大部分：鏈游與 IGO、交易市場、盲盒。受益于幣安交易所的龐大流量，日均 約有 0.42 億美元成交量，日均約有 12.2 萬個 NFT 成交。

第一部分的鏈游與 IGO，相當于一級市場，用戶可以申購各類鏈游 NFT 資產。IGO，即 首次游戲發行，IGO 支持用戶在鏈游的早期開發階段預先購買 NFT 或代幣，參與者通常 通過幣安 NFT 平臺投資，需要將 BNB 鎖定一段時間以提前獲取游戲代幣或 NFT。IGO 提 供的 NFT 資產通常包括盲盒、角色、皮膚、配飾、武器及其他物品，通常這些 NFT 用于 鏈游，參與者有時需要持有或質押購買的游戲代幣或 NFT 一段時間才能在市場中交易。 幣安 NFT 的 IGO 采用申購機制，參與者需要達到先決條件才能申購：1）BNB 持有量滿 足最低要求；2）持有制定的前置 NFT 資產并鎖定；3）維持最低 BNB 持有量和鎖定的 NFT 資產。

第二部分則是交易市場，亦即二級市場，用戶可以自由購買各類 NFT 資產，包括了鏈游 NFT、PFPNFT、藝術品 NFT 等類型。目前僅對合作伙伴和合作藝術家開放 NFT 創建權 限，這使得NFT創建自由度降低，不過幣安NFT也支持NFT充值，可以使用如bakeryswap 等支持自由創建 NFT 的去中心化平臺創建 NFT，然后充值到幣安 NFT 平臺再上架出售。 第三部分盲盒，用戶可以購買 NFT 盲盒，獲得不同品質等級的 NFT 資產，可以在交易 市場上售賣拆出來的 NFT。

幣安 NFT 在使用上也與 OpenSea 等平臺有區別。幣安 NFT 可以通過關聯去中心化錢 包來提取、充值 NFT 資產，支持的有 metamask、幣安錢包等，也可以通過 WalletConnect 關聯多種錢包（如 Token Pocket、Trust Wallet 等），而且除了 BNB 鏈，幣安 NFT 也支持 以太坊鏈上 NFT 資產的提取與充值。在幣安 NFT 平臺上交易、充值、提提取和創建 NFT 時，幣安 NFT 會收取交易費用。充值 NFT 時需要支付燃料費，而提取則僅需向目標網絡 支付費用，幣安 NFT 不收取任何費用；出售或者購買 NFT 均需繳納 1%的平臺服務費。

Web3 的基礎設施，NFT 交易平臺的未來展望

OpenSea 跨越牛熊的堅持，成就 NFT 流動性的基石。很難判斷假如沒有 OpenSea， NFT 生態能否到達今天的高度。OpenSea 上線于 2018 年 2 月，在市場長期下跌的趨勢堅持打造加密資產行業的 ebay。如果說 NFT 資產協議為 Web3 提供了虛擬資產數字化 的基石，那么 OpenSea 可以說承擔了 NFT 早期發展過程中流動性的基石功能，通過打 造去中心化交易協議、完善交易功能、降低創作者發行 NFT 的門檻、使 NFT 交易這一復 雜過程標準化簡單化，在 NFT 發展初期凝聚了絕大部分流動性，推動了 NFT 生態的快 速發展。

從爆發至今短短一年左右，NFT 的總成交額超過了 1 萬億，大部分互聯網平臺都選擇跟 進這一數字資產新范式。而為 NFT 提供流動性的交易平臺，在不斷發展中封裝了 NFT 交 易本來的復雜度。在 NFT 生態剛開始的時候，各個 NFT 在交易、信息展示上的做法也并 不統一，比如 Cryptopunk 拍賣交易等功能內置于項目合約，不同的項目會用自己的辦法 實現用戶交易。而以 OpenSea 為首的交易平臺，在運營開發的過程中組建統一這種差異 性，使得更集中的流動性得以實現，NFT 的交易模式被廣為接受。

Web3 的興起將會是 NFT 更加全面地滲透到各個細分領域，底層公鏈的發展也需要專注 于本生態的交易平臺。這種市場空間是遠超目前 OpenSea 130 億美元估值的，就像電商 平臺也在不斷垂直化發展找到新的市場空間，Web3 的加持下，NFT 市場細化速度可能 會更快。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站