區塊鏈底層技術是什么(區塊鏈數字藏品行業研究:底層技術、發展空間、政策導向)

（報告出品方/作者：財通證券，劉洋，潘寧河，李躍博）

1. 整體邏輯

本篇分析目前在數字藏品圈的火熱，以及政府層面對區塊鏈、數字藏品市場的支持，背后的原因。

國內，《意見》的核心為推 動數字化的產業賦能作用，發揮數字經濟在技術、場景、模式上的生產力屬性價 值。由此數字資產、文化數字化都是數字經濟的組成部分，充分發揮兩者的生產 力屬性價值將成為數字經濟發展的動力之一。 如果區塊鏈、元宇宙、下一代互聯網，或者說下一代人們之間的信息傳播和社會 活動是基于區塊鏈的，元宇宙也需要借助區塊鏈進行虛擬世界的資產確權，那么 底層的區塊鏈的價值就非常重要。

海外已經有 BTC、ETH，它們是完全去中心化的公鏈。國內目前發展的是商業 鏈與聯盟鏈，未來可能會推出國家鏈，以及基于國家鏈的在各個領域的垂鏈，但 是我們的鏈是弱中心化的，與完全去中心化的鏈有差異。如何在底層鏈的競爭方 面取得主動性？一個重要的因素，就是看鏈上的生態和活躍度。誰的生態豐富、 生態體量大、資產數量高，那么誰就更有吸引力、更有價值。 目前數字藏品是發展勢頭最迅速的一個生態環節之一，通過文旅 IP、藝術品 IP 等的數字資產上鏈，實現了共建區塊鏈和元宇宙生態的第一步。 在這個背景下，文旅數字資產的蓬勃發展就有其深層邏輯的，也是復合社會趨勢 和國家利益的。

2. 技術層面：海內外區塊鏈現狀差異化明顯

談論到數字藏品技術層面，需要回答的第一個核心問題即為數字藏品之所以成為 數字藏品，而不是一張網絡圖片，其技術核心點在于哪里。數字藏品與目前在線 瀏覽的網絡圖片最大的區別在于數字藏品對于確權的應用，本質在于數字藏品由 于在區塊鏈上進行鑄造、流通而具有的不可篡改、不可分割、不可復制的特性。 第二個問題即數字藏品與區塊鏈之間是什么樣的關系，兩者的發展對互相會有什 么樣的影響。數字藏品的底層技術即為區塊鏈，區塊鏈技術目前的一個熱門應用 為數字藏品。區塊鏈的發展情況決定著數字藏品的一些特性，而數字藏品的發展 情況有助于為區塊鏈探索新應用場景，尤其涉及確權領域的新應用場景，奠定基 礎。 由于區塊鏈的發展情況決定著數字藏品的部分特性，首先我們即分別探討海內外 區塊鏈現狀。

2.1.海外區塊鏈以公鏈為主，馬太效應凸顯

2008 年，名為“中本聰”的學者發表了一篇奠基性論文《比特幣——一種點對 點的電子現金系統》，標志著區塊鏈的技術的起源。“中本聰”的方案是讓整個 網絡發揮監管作用，所有的交易都記錄在區塊鏈這個公共記錄平臺上，每個 P2P 節點都保留完全相同的總賬，用戶花掉比特幣后，節點就會記錄并更新總賬。 隨后一年，比特幣早期代碼的公布標志著比特幣的正式誕生，2010 年第一筆比 特幣交易發生，一位程序員用 1 萬個比特幣購買了價值 25 美元的披薩。 由于比特幣的設計自帶無法適用于多場景應用的痛點，例如使用者無法在比特幣 網絡中創造另一個代幣，以太坊初創版白皮書《以太坊：下一代智能合約和去中 心化應用平臺》應運而生，2015 年以太坊正式啟動，區塊鏈技術進入 2.0 時代。 由此，諸多區塊鏈與項目逐漸落地，區塊鏈生態逐漸繁榮。

海外區塊鏈多為公鏈，其強調去中心化的特征，經過十多年的發展與競爭，以太 坊與比特幣仍處頭部地位，在 NFT 這一區塊鏈技術重點應用領域上，以太坊馬 太效應顯著。 根據 Cryptoslam 統計的數據顯示，歷史累計交易額排名前 50 的 NFT 項目中 有 42 個項目都基于以太坊主鏈，占比達到 84%；該 42 個項目的累計交易額總 和為 118.63 億美元，歷史累計交易額排名前 50 的 NFT 項目累計交易額總和 為 176.37 億美元，以太坊上 NFT 項目累計交易額占比達到 67.26%。

海外頭部區塊鏈發展較為成熟，其技術特性顯著，鏈上生態完整豐富，且具有一 套保證鏈上貨幣價值穩定的經濟模型，這也是推動海外區塊鏈產生馬太效應的主 要因素。 技術特性與生態方面，早期搭建的區塊鏈在數十年間已累積了較顯著的先發優勢。 由于區塊鏈會對于鏈上發生的事情進行一一記錄且不可篡改，區塊鏈的安全性在 該記錄的輔助下一目了然。區塊鏈誕生的時間越早，其就經過越多時間的檢驗與 記錄，其安全性更具說服力，新鏈的安全性缺乏時間的累計而無法得到驗證，由 此早期進入的鏈在這十年中獲得了先發優勢。 在安全性得到保證的前提下，更多的以太坊與比特幣的用戶愿意相信鏈上的生態 會延續繁榮，于是以太坊與比特幣的用戶活躍度得到保障，更多的廠商也愿意在 用戶活躍度高的區塊鏈上開發優質的新項目，區塊鏈上生態的良性循環逐漸建立。

海外頭部區塊鏈的經濟模型相比較新區塊鏈的經濟模型，同樣優化的較為完善， 該模型著重于控制虛擬貨幣的通脹以及實現了虛擬貨幣的巨大漲幅。 比特幣在創立之初設定其總量固定為 2100 萬枚，并且規定每隔 21 萬個區塊， 礦工的比特幣獎勵減半，目前通脹率控制在 1.75%左右。 以太坊引入 EIP1559 協議后，用戶在鏈上發生交互產生的費用被劃分為兩類， 一類是基礎費，另一類是支付給礦工的小費。用戶支付基礎費的以太幣會直接 “燃燒”以控制以太幣總量，目前在引進“燃燒”機制后通脹率從 3.6%降至 2.55%。

除通脹控制策略之外，區塊鏈上虛擬貨幣的巨大漲幅導致資金都聚集在少數鏈上， 擁有大量資金的鏈參與者的熱情更為高漲。

2.2. 國內區塊鏈以聯盟鏈為主

我國區塊鏈的策略與海外的公鏈策略不同，國內目前區塊鏈策略以聯盟鏈為主， 發展現狀可以歸納為“中心領頭，遍地開花”。 公鏈最大的特點為在公鏈上，各個節點均可自由加入和退出網絡，并參加鏈上數 據的讀寫，并且網絡中不存在任何中心化的服務端節點。 聯盟鏈與之對應的特點為聯盟鏈是由多個機構共同參與管理的區塊鏈，在某種程 度上只屬于聯盟內部的成員所有，每個組織或機構管理一個或多個節點，其數據 只允許系統內不同的機構進行讀寫和發送。 由于聯盟鏈的接入都需要系統的認證，其去中心化的特征沒有公鏈顯著，但是有 助于在我國目前區塊鏈技術快速發展的階段開展監管，同時有限的節點同樣給聯 盟鏈帶來了快速的交易速度。

國內區塊鏈應用層面，目前在確權領域與數字藏品行業的應用已逐漸嶄露頭角。

在確權領域，騰訊至信鏈已提出能覆蓋確權、識別侵權、處理侵權的一整套解決方案：原創平臺將自身的作品在至信鏈存證后，在版權局申請作品的登記證書，隨 后將作品登記證書上鏈，至此確權步驟完成。當監測中心發現侵權行為且侵權方拒不停止侵權行為后，原創平臺可以將侵 權證據上鏈，并向司法機構提交電子證據。司法機構在至信鏈上校驗電子證據的真實性后，即可快速執法并將處理結果 留檔備份于至信鏈中。 整個流程與現有的侵權處理流程比較，在提交電子證據、校驗電子證據這塊得益 于區塊鏈的特性能大幅縮短時間，同時區塊鏈的不可篡改性也會對侵權方的侵權 記錄進行永久記錄，對日后侵權的識別起到輔助作用。

區塊鏈交易技術方面，騰訊申請了“區塊鏈交易處理方法、裝置、電子設備和可 讀介質”的專利。該方法主要包含以下步驟：接受客戶端發送的交易請求；根據所述交易請求進行簽名操作，得到交易簽名并向所述客戶端發送所述交 易簽名；接收所述客戶端發送的交易驗證請求，其中，所述交易驗證請求是所述客戶 端根據至少兩個區塊鏈節點發送的交易簽名生成的；接收提案請求并根據所述交易請求、所述交易驗證請求和提案請求生成交易 區塊，所述提案請求是根據所述交易請求生成的。 該方法旨在讓交易請求在提案請求之前到達區塊鏈節點，減少交易過程中的等待 時間，提高處理效率。

2.3. 國內聯盟鏈跨鏈技術已儲備成熟

聯盟鏈技術展望方面，目前國內聯盟鏈間的跨鏈技術已經成熟，需在確保市場穩 定的前提下適時推進。 海外公鏈目前已經出現馬太效應，頭部公鏈的用戶共識度非常高，更多的用戶加 入促使海外公鏈的生態日漸完善，與之對應，目前國內聯盟鏈與私鏈數量較多， 各個廠商分別布局自身生態，國內聯盟鏈整體生態尚未定型。

區塊鏈中各項應用的一大優勢便是流通性，國內目前聯盟鏈的分散無疑降低了區 塊鏈應用的流通性，跨鏈進行信息流通以及交易將成為目前國內聯盟鏈體系發展 規劃的重點之一。 跨鏈技術本質類似于數據遷移，其難點在于將信息從一根區塊鏈映照到另一根區 塊鏈后，仍要確保信息的安全性。主要的跨鏈技術包括公證人機制、側鏈或中繼、 哈希時間鎖定、分布式私鑰控制等。 目前國內各聯盟鏈都留有與其他公鏈、聯盟鏈的信息接口，跨鏈的技術層面已相 對成熟，影響何時開展跨鏈流通的最大因素為如何確保維持市場穩定與劃分商業 利益。

在監管措施到位、確保市場開通跨鏈流通后能維持穩定以及各廠商間的商業利益能明確劃分后，跨鏈流通將有可能逐步推進。

2.4.海內外數字藏品協議標準的應用出現差異化特征

數字藏品的底層技術，區塊鏈技術，在國內外的發展現狀如上文所述，那么數字 藏品作為區塊鏈技術的一個目前較為熱門的應用場景，自身技術與概念也在不斷 發展，主要表現為數字藏品的協議標準以逐步發展全面。

基于底層以太坊區塊鏈，數字藏品自誕生以來已開發出 4 個較為成熟的協議標 準，分別為 ERC-20，ERC-721，ERC-1155 以及 ERC998：

ERC-20：ERC-20 協議是以太坊區塊鏈較早的、比較流行的代幣規格協 議。若以太坊平臺上兩種代幣都以 ERC-20 發行，則兩者之間可以進行自 由置換。ERC20 是標準代幣接口，規定了其基本功能, 方便第三方使用。

ERC-721:表象一樣的物品也會存在參數的變化，例如“CryptoKitties”； ERC-721 與 ERC-20 具有相似的屬性，兩者相似之處在于數字資產信 息保存在同一個區塊鏈上，關鍵區別在于，ERC-721 允許跟蹤資產的所有 權記錄，這些資產都具有獨一無二的特點。ERC-721 提供了唯一標識符， 即每個標識符代表單個資產，到地址的映射，地址代表該標識符的所有者。

ERC-1155:兼具了 NFT 與 FT 的特性，具有半同質化的特征。對于 ERC1155，ID 代表的不是單一資產，而是資產類別。例如，一個 ID 可能代表 “劍”，一個錢包可以擁有一千把該“劍”。 該協議的優點是效率，例如使用 ERC-721，如果用戶想要轉移一千把劍， 他們需要修改智能合約的狀態以獲得一千個獨特的代幣；使用 ERC-1155， 開發者只需調用數量為 1000 的單次轉賬操作，這在區塊鏈交易中可以節省 大量的 gas fee。 由于 ERC-1155 在批量轉移上的效率優勢，該游戲目前大量應用于區塊鏈 游戲道具的設計。

ERC-998:可組合的非同質化代幣，該協議允許任意一個 NFT 捆綁其他 NFT 或者 FT，可以認為是 ERC-721 與 FT 通證協議的組合。例如，一只 加密貓可能擁有一個抓撓柱和一個喂食盤，如果所有者售賣該加密貓，其就 會賣掉加密貓的所有物品。

四個協議標準體現出數字藏品自身技術概念已發展較為全面與完善。ERC-20 只是規范了數字藏品的定義，ERC-721 與 ERC-1155 則針對數字藏品不同應 用需求與場景進行細分，ERC-998 則一定程度上成為數字藏品未來的一個發展 方向。

不同的數字藏品協議標準適用于不同應用場景，海內外在數字藏品協議標準的選 取上根據應用需求的不同已具有很強的差異化特性，即海外以ERC-721為主， 而國內 BSN-DDC 已支持 ERC-721 與 ERC-1155 兩種協議，具體使用何種 底層協議由相關平臺方自行負責。

在海外數字藏品市場中，數字藏品通常由個體數字藝術家以及計算機程序生成， 每件數字藏品間都存在參數的差異，在這種情況下，ERC-721 完美契合其需求， 根據 OpenSea 網站顯示，3 月 20 日至 3 月 29 日期間，該平臺上以 ERC-721 為協議標準的數字藏品每日交易額平均是以 ERC-1155為協議標準的數字藏品 每日交易額的 9 倍，由此可見海外目前主流的協議標準為 ERC-721； 這一現象與海外不同分類的數字藏品交易額占比相對應，同時間段海外游戲分類 數字藏品交易額平均占比為 2.91%。由于 ERC-1155 一大應用場景是游戲數 字藏品，游戲分類較低的占比對應著以 ERC-1155 為協議標準的數字藏品每日交易額占比較低。

國內目前由國家信息中心、中國移動、中國銀聯和紅棗科技共同發起的區塊鏈服 務網絡 BSN 已支持 ERC-721 與 ERC-1155 合約，最終使用何種底層協議由 相關平臺方自行負責。 例如“數藏中國”在發行張大千《東坡居士吟望圖》是使用了 BSN-DDC ERC721 作為智能合約。

了解數字藏品與區塊鏈的現狀后，我們解決最后一個問題，即數字藏品的上鏈過 程的本質是什么。 數字藏品的上鏈過程本質為所有權上鏈，數字藏品能區別于普通網絡圖片、具有 虛擬資產確權價值的核心就在于上鏈過程。 目前國內最主流的上鏈做法為所有權上鏈，即真正上鏈的或者說在鏈上記錄數據 的是該數字藏品的所有權。國內目前數字藏品在發行給消費者時通常不包含版權， 只包含收藏權。

上鏈后，區塊鏈上只儲存數字藏品的部分特征信息與擁有者信息，當需要訪問數 字藏品時，根據這些特征信息即可調取數字藏品地址進行欣賞。消費者在設備上欣賞的數字藏品為該數字藏品的一個展現形式，展現形式可以為一張圖片、一個 3D 模型、一段視頻等等。 將數字藏品上鏈時使用不同的協議標準將會給購買數字藏品的消費者帶來不同 的權利，例如在 ERC-721 協議下鑄造的數字藏品，消費者可以擁有生產周邊及 衍生品的權利，而 ERC-1155 協議標準下的部分同質化特征導致同系列的數字 藏品展現形式相同，因此 ERC-1155 協議下鑄造的數字藏品通常不帶有生產周 邊及衍生品的權利。

3. 市場空間層面：國內數字藏品市場空間潛力巨大

本節將著重回答一下幾個問題，即 1.國內數字藏品的未來市場空間如何；2.為什 么數字藏品和景區 IP 需要互相結合；3.國內數字藏品未來會強調貨幣屬性嗎。

3.1.國內數字藏品未來市場空間

3.1.1. 從平臺數據對比上看國內市場發展空間可觀

以海外市場全平臺的單日交易額（包含一級發行額與二級交易額）為參考， 4 月海外市場全平臺單日交易額水平約為國內全平臺單日發行額水平的 255 倍。隨著國內數字藏品市場熱度提升與近期海外市場情緒較低落，該倍 數水平略有波動，但仍基本維持在 100 倍以上。4 月 30 日海外全平臺單日 交易額為約 21 億人民幣，國內全平臺發行額為 1473.2 萬人民幣，當日海 外全平臺交易額約為當日國內全平臺發行額的 142 倍。

以海外市場全平臺的單日一級發行額為參考。2021 年，Nonfungible 顯示 海外 NFT 市場中二級交易額約為 124 億美元，一級發行額約為 29 億美元， 即二級交易額占比約為 80%，即一級市場發行額占比約為 20%。由此我們 對于 2022 年海外 NFT 市場的一級市場發行額的占比做出三個不同假設： 1. 海外 NFT 市場 22 年未發生巨大變化，一級市場發行額所占的比例維持 21 年的 20%； 2. 海外 NFT 市場 22 年二級交易熱度延續 21 年下半年上升勢頭，一級市 場發行額所占的比例較 21 年降低，假設為 10%； 3. 海外 NFT 市場 22 年發行新項目熱情高增，且傳統龍頭 NFT 項目的價 值認同度下降，一級市場發行額所占的比例較 21 年提升，假設為 35%。

在 1 的假設下，目前海外市場全平臺單日一級發行額水平約為國內全平臺單 日發行額水平的 30 至 50 倍； 在 2 的假設下，海外市場全平臺單日一級發行額水平約為國內全平臺單日發 行額水平的 15 至 30 倍； 在 3 的假設下，海外市場全平臺單日一級發行額水平約為國內全平臺單日發 行額水平的 50 至 90 倍；

3.1.2. 全球對于中國 IP 的價值認同度較高

參照實物拍賣，我們發現全球對于中國特色的 IP 價值認同度較高，這從一定程 度上表達出中國的文化輸出具有較好的基礎，如果中國元素的數字藏品走出國門， 其在全球市場內的價值認識度同樣較高。 2020 年全球文物藝術品拍賣市場總額 1176 億美元，折合人民幣 7700 億元 人民幣； 2020 年全球范圍內中國文物藝術品拍賣成交總額 394.45 億元。 中國文物藝術品拍賣成交總額占全球文物藝術品拍賣市場總額的 35%，從數據 可以看出全球范圍內對于中國文物藝術品的價值認同度較高

3.2. 景區 IP 與數字藏品的結合是必然趨勢

對于數字藏品而言，景區 IP 通常具有較強的價值共識，不論是名山大川還是博 物館的國寶藏品，其自帶的價值共識有助于數字藏品在目前的起步階段受到更多 消費者的認同。 對于景區 IP 而言，數字藏品激發了 IP 開發的動力，理順了景區 IP 數字化變現 的機制。數字藏品主要是解決了一個定價問題和所有權的問題。如果沒有數字藏 品與其背后區塊鏈作保障，如果沒有版權確認和資產確權，那么任何數字資產可 以隨意復制和傳播，因此基于區塊鏈的數字藏品讓景區 IP 的數字資產價值得到 了保障，購買方或持有方的利益得到了保障，這樣可以建立一個穩定價值體系和 資產體系，讓虛擬資產的定價、交換能夠得到實現。

同時，我們要看到數字藏品所激發出的變化：目前數字藏品相對更依賴景區 IP 來提高價值共識的關系將逐步演變為景區 IP 更依靠數字藏品形式存在的關系。 數字藏品目前以 2D 圖片起步，以圖片為主，獨特性并不強，因此常給人帶來一 個疑問，為什么要購買一個展示形式極其普通的圖片。但是本質上，數字藏品的 形態并不是 2D 圖片，其可以包含 3D 文物二創、聲音音樂、視頻等。

例如文物 3D 二創作品，數字藏品是目前唯一的交易形態，數字藏品平臺是唯一 的交易平臺，目前很難有其他渠道可以獲得一個文物 3D 二創作品。 因此將會有越來越多的內容、IP 形式、品類，他們未來可能創作出來就是以數字 藏品的形式存在，而且由于數字藏品使他們最佳的表達形式，他們可能只會以數 字藏品的形式存在。

3.3.生產力屬性將是數字藏品第一屬性

數字藏品的發展不會執著且局限于貨幣屬性，生產力屬性將成為數字藏品的第一 屬性。 數字藏品具有為實體產業賦能的效果，目前諸多實體產業已有相關探索，即購買 實體商品贈送數字藏品的商業模式，汽車、白酒、時尚快消類品牌紛紛擁抱數字 藏品。數字藏品的稀缺性與品牌營銷塑造的價值感十分契合，借助數字藏品的創 新玩法，品牌可將有價值的藝術內容鑄造為數字藏品，提升品牌價值和消費者好 感。

美妝方面，幻核與網易星球等數字藏品平臺均開展相關項目。幻核為故宮美妝鶴禧覺色開發數字藏品，購買對應廠商的美妝氣墊與口紅即可獲得幻核的 數字藏品；網易星球為植村秀定做了一個數字藏品項目，用戶通過使用帶有 植村秀 LOGO 的虛擬數字化妝品可以制作網易星球的頭像數字藏品。食品飲料方面，海底撈在淘寶官方旗艦店推出數字藏品，購買海底撈實體盲 盒周邊即可獲得限量數字藏品；江小白推出數字藏品限定款 40 度酒，購買 酒即加贈數字藏品。數碼產品方面，百度旗下智能科技品牌小度限量發行 5000 份“小度智能屏 X10 數字藏品限定版”，超過 15 萬人在線進行搶購，5000 件產品迅速售 罄。

除此之外，文旅是目前與數字藏品合作相關項目最多的行業，數字藏品為景區實 體經濟，為景區 IP 變現帶去了高效的途徑。大明宮在阿里拍賣平臺上推出三款 千宮系列數字藏品，集齊三款數字藏品即可享有終身免費游玩大明宮的特權，該 系列數字藏品共銷售 3 萬份，圍觀人數破百萬，入圍阿里拍賣熱搜榜前三，第一 款數字藏品三分鐘內全部售罄，后續兩款均秒空；

武夷山基于海峽連首發的武夷山“世界自然與文化雙重遺產”數字藏品共計 6 萬 份，半小時內售罄，武夷山同時利用數字藏品技術為游客提供全球數字身份，擁 有武夷數字人后將享有武夷山線下場景消費折扣、武夷山旅游場景中的“快速通 道”服務； 兩款黃山系列數字藏品，共計 16000 份數字藏品，5 秒內完成銷售； 曲江文旅發售的龍抬頭系列 2-5 秒內銷售完畢，大明宮官方發行的數字藏品同 樣“秒空”。 數字藏品具有著促進實體產業銷售的可觀潛力，這在數字藏品貨幣屬性必需高效、 嚴格監管的背景下，注定著國內數字藏品不會執著于重復海外探索其貨幣屬性的 單一道路，國內生產力屬性將成為數字藏品的第一屬性。

4. 政策層面：推進區塊鏈發展，緊抓數藏守正創新、賦能實體

區塊鏈與數字藏品在我國現有政策環境下的現狀可以歸納為在推進發展的同時， 需堅持數藏以虛促實、賦能實體的屬性。 4 月數藏行業迎來中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會關于 防范金融風險的倡議，今年以來各級政府、攜帶一定“國家隊”屬性的企業均積 極嘗試加入、參與區塊鏈與數字藏品業務的布局，同時數字藏品產業內的企業自 發加強自身監管，確保數字藏品行業的穩步發展。

4.1.數藏行業最新導向強調賦能實體屬性

近期行業內相關政策與產業方行為導向已表現出一定的延續性、逐漸形成一個完 整的脈絡，即數字藏品行業的發展方向將是發揮其生產力屬性，通過數字賦能實 業。 4 月中旬，中國互聯網金融協會、中國銀行業協會、中國證券業協會發布關于防 范 NFT 相關金融風險的倡議：

一、堅持守正創新，賦能實體經濟 踐行科技向善理念，合理選擇應用場景，規范應用區塊鏈技術，發揮 NFT 在推 動產業數字化、數字產業化方面的正面作用。確保 NFT 產品的價值有充分支撐， 引導消費者理性消費，防止價格虛高背離基本的價值規律。保護底層商品的知識 產權，支持正版數字文創作品。真實、準確、完整披露 NFT 產品信息，保障消 費者的知情權、選擇權、公平交易權。

二、堅守行為底線，防范金融風險 堅決遏制 NFT 金融化證券化傾向，從嚴防范非法金融活動風險，自覺遵守以下 行為規范。 一是不在 NFT 底層商品中包含證券、保險、信貸、貴金屬等金融資產，變相發 行交易金融產品。 二是不通過分割所有權或者批量創設等方式削弱 NFT 非同質化特征，變相開展 代幣發行融資（ICO）。

三是不為 NFT 交易提供集中交易（集中競價、電子撮合、匿名交易、做市商等）、持續掛牌交易、標準化合約交易等服務，變相違規設立交易場所。

四是不以比特幣、以太幣、泰達幣等虛擬貨幣作為 NFT 發行交易的計價和結算 工具。

五是對發行、售賣、購買主體進行實名認證，妥善保存客戶身份資料和發行交易 記錄，積極配合反洗錢工作。

六是不直接或間接投資 NFT，不為投資 NFT 提供融資支持。

4 月 28 日，多家文化產權交易中心聯合成立數字文化產業聯盟，對市場發展和 政策規范引導的橋梁作用。

5 月下旬，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于推進實施國家文化數字 化戰略的意見》。《意見》明確，到“十四五”時期末，基本建成文化數字化基礎 設施和服務平臺，形成線上線下融合互動、立體覆蓋的文化服務供給體系。到 2035 年，建成物理分布、邏輯關聯、快速鏈接、高效搜索、全面共享、重點集 成的國家文化大數據體系，中華文化全景呈現，中華文化數字化成果全民共享。

對于 4 月以來數字藏品最新政策層面的解讀，我們認為數字經濟作為文化數字 化的大背景，其核心將是推動數字化的產業賦能作用，發揮數字經濟在技術、場 景、模式上的生產力屬性價值。國內數字藏品作為文化數字化的一個方式，作為 數字經濟的一個組成部分，未來會做大做強生產力屬性，不會發揮金融屬性。目 前國家鏈等基礎設施建設進度正常。原有參與方尤其是國家隊參與方仍在推進各 自各條線數字藏品業務。數字藏品未來的方向是賦能實體經濟、賦能原有產業。 目前國內 200 多家平臺，有一部分試圖打擦邊球的將被整治，國內平臺競爭局 面將有可能擺脫百團大戰的局面進入一定程度上寡頭局面。而依靠數字藏品進行 文化弘揚、文化傳播、業務賦能的企業，面對的政策環境沒有發生方向性變化。

4.2.國家層面區塊鏈被賦予戰略意義

區塊鏈作為全球性爭奪技術，對整個技術和產業領域都會發揮重要作用。

2019 年，區塊鏈技術被我國賦予戰略性意義，其主要原因為區塊鏈技術層面的 快速發展與應用層面的多樣性。應用層面上，區塊鏈的自身特性決定著其可以廣 泛應用于實體經濟、數字經濟與民生服務領域。

實體經濟方面，區塊鏈技術可以與現有實體經濟進行融合：區塊鏈可以憑借 自身不可篡改的特性、以及用去中心化的方式同時解決多方信任協作問題以 及中心化系統一直存在的問題，例如數據透明度與數據隱私保護問題。 依托區塊鏈的可追溯性，其能夠實時記錄產品生產、流通的過程，在智能化 生產、把控檢測產品質量等環節中有重要應用。 區塊鏈還能促進金融支持實體經濟，通過對供應鏈中交易方式和參與方的行 為進行數據記錄整合，可以驗證企業交易、經營的真實性，起到為企業增信 的作用，潛在投資者更易獲得企業信用信息可一定程度上幫助企業解決融資 難題。

數字經濟方面，央行數字貨幣可以借鑒區塊鏈技術特點：我國目前數字人民 幣擁有區塊鏈技術中可追溯性、不可篡改性的特征，在一定程度上借鑒了區 塊鏈的技術特點，區塊鏈技術的快速發展將協助數字人民幣安全性的快速發 展、應用的快速普及。 由于全球清算系統現在是以美元體系而建立的，與美國存在潛在利益沖突的 國家會受到潛在經濟制裁風險，在人民幣短時間內較難在全球建立平行清算 體系的情況下，數字人民幣或有可能異軍突起，成為應對金融風險的最佳工 具。

民生服務方面，區塊鏈技術是提升社會、政府治理的重要工具：去中心化的 機制使得各參與的節點無需向中心化系統交出所有數據即可完成數據共享， 這一機制有助于促進部門之間、政府與企業間的數據共享。 醫療領域，區塊鏈技術能夠在保護病人隱私的情況下實現不同醫療機構之間 的信息共享，病人在轉院的過程中可以避免重復的檢查，醫生可以詳細了解 病人所有的情況； 進一步的設想包括建立醫院與保險公司之間的區塊鏈，憑借區塊鏈上數據的 真實性縮短理賠時間。 食品安全領域，區塊鏈不可篡改、可追溯的特性有助于實現對食品的質量監測。在扶貧領域，可通過全面數據的多重驗證確保扶貧對象的精準性，做到“扶 真貧”，幫助實現對扶貧資金流向的精準把控，防范冒領、挪用資金的問題 發生，有效促進“精準”扶貧。

區塊鏈應用上，2021 年 12 月，中央網信辦、中央宣傳部、國務院辦公廳等 17 個部門和單位發布《關于國家區塊鏈創新應用試點入選名單的公示》，公示名單 共 15 個綜合性試點單位（地區）、164 個特色領域試點單位擬入選，覆蓋實體經 濟、社會治理、民生服務、金融科技等四個大類 16 個領域。

除賦予區塊鏈戰略意義外，國家政策大力支持區塊鏈技術的發展、應用與規范。國務院出臺的“十三五”規劃提出要強化區塊鏈前沿技術，進行提前布局， 同時工信部發布白皮書，指出區塊鏈核心技術發展進程的同時督促盡快制定 技術標準；“十四五”規劃提出重點行業數字化轉型提升工程與社會服務數字化提升 工程，要求加快金融領域數字化轉型并以數字化推動文化和旅游融合發展；文化和旅游部《關于推動數字文化產業高質量發展的意見》文件中明確“促 進優秀文化資源數字化”的指示，對文化資源進行數字化轉化和開發，讓優 秀文化資源借助數字技術“活起來”。

4.3.地方政府紛紛將區塊鏈與元宇宙技術列入發展規劃

越來越多的地方政府在政府報告以及發展規劃中加入區塊鏈技術、元宇宙概念， 旨在推動數字經濟的迭代升級： 《杭州市第十三次黨代會報告》指出，要鞏固傳統優勢產業，持續壯大數字 視覺、區塊鏈、云計算、大數據、電子商務等產業，始終保持行業領跑地位， 抓緊布局量子科技、深海空天、元宇宙等未來產業，大力搶占新賽道競爭主 動權。2022 年 1 月福田區八屆人大第二次會議，“元宇宙”首次被寫入政府報告， 要求推動區塊鏈等未來產業的技術轉化成果加速落地，多領域拓展元宇宙等 技術應用場景。 2022 年 2 月 8 日，無錫高新區宣布成立元宇宙招商中心，同時南昌將建設 元宇宙試驗區，培育元宇宙內容產品。

4.4.國家隊踴躍參與數字藏品業務

在政策支持與國內數字藏品行業快速發展的雙重利好下，各國資背景景區參與發 行數字藏品：

人民網將中國傳 統書法藝術與數字技術相融合，將柳公權、董其昌等古代書法名家與石鼓文 等書法碑刻上的“虎”字制作為數字藏品，免費發放。各地博物館與數字藏品平臺合作，授權館中文物 IP 制作數字藏品發行：例 如保利藝術博物館與鯨探合作，發行“圓明園虎首銅像”數字藏品； 沈陽故宮博物院與騰訊幻核合作發行“新年納福數字如意”； 此外河北博物院、首博文化、青海省博物館與四川博物館等也與數字藏品平 臺合作發行數字藏品。自然景區如武夷山與華山逐步推出數字藏品業務：武夷山景區推出武夷數字 人業務，作為全球首個城市數字人身份，其利用區塊鏈技術為游客提供武夷 山元宇宙的唯一數字身份 ID；

同時鏈尙武夷數字藏品平臺也發行數字藏品，目前已發行“世界雙遺”與 “武夷同心鎖”等數字藏品，所使用的區塊鏈為海峽連；華山景區則在阿里 拍賣中數字拍賣平臺上發布“華山景區福虎賀歲”系列數字藏品，一經推出 受到較多關注與喜愛。

4.5.數字藏品行業中的各廠商推動行業健康發展

國內參與數字藏品的各個廠商、協會、平臺紛紛發布公告，杜絕國內數字藏品的 炒作現象，并一同逐步探索數字藏品規范化的道路：

數字藏品平臺如唯一藝術、鯨探等發表聲明，杜絕炒作數字藏品的行為，對 于涉及違規交易的用戶做出封號、沒收數字藏品、限制轉贈數字藏品等處罰。中國移動通信聯合會元宇宙產業委員會作為全國首家元宇宙行業協會獲批，同時不斷考核吸納新成 員，于 2 月 16 日公布了第四批接納新成員名單，旨在推動元宇宙產業健康 與可持續發展。2022 年 1 月 26 日，《中國元 宇宙白皮書》正式全網發布，該白皮書從元宇宙的緣起、發展現狀、技術支 持、相關產業等方面進行了全面的分析、總結與暢想。2022 年 2 月 8 日，《基于區塊鏈的數字藏品服務技術框架》 國際標準項目在國際電信聯盟（ITU）相關會議上獲得立項通過，該標準將對基于區塊鏈的數字藏品服務的技術架構、技術流程、功能要求和安全要求 等進行規范，促進全球范圍內對于藏品服務框架的認同共識，促進數字藏品 規范化應用。

5. 總結

國內外在數字藏品與區塊鏈的技術應用上已經出現較明顯的差異化，但這并不影 響國內數字藏品與區塊鏈的發展前景。 相較于海外的公鏈，聯盟鏈更有利于國內目前區塊鏈相關行業起步階段的監管、 健康發展，且聯盟鏈的跨鏈技術儲備較為完善，在確保維持市場穩定的前提下不 乏推進跨鏈的可能性。 同樣的，國內數字藏品更強調“以虛促實”的功能，這雖然不同于海外數字藏品 主打的貨幣屬性，但依然發展潛力巨大，且更適合中國發展國情。

政策端，上半年除利好行業的聲音外，也包含了較多被投資者認為是行業“負面” 消息的加強監管的聲明。我們認為所謂“負面”消息實則有助于數字藏品市場的 健康發展，有助于市場的維穩。我們對于該問題的判斷主要基于兩個維度，首先， 我們認為加強監管對于數字藏品行業并不是一個“負面”的消息，相反，是一個 積極的信號；其次，我們認為劣質平臺退出與更多產業進行數字藏品布局將同時 作用于市場總發行額與平臺數量這兩項指標，短期內兩者對指標的影響將趨于抵 消，而從長期來看，更多產業展開數字藏品布局帶來的增量將顯著高于劣質平臺 退出帶來的減少量。

國內數字藏品的市場空間潛力非常可觀

將國內目前的市場規模與海外目前的市場規模進行比較，我們發現兩者的量級不 在一個水平，國內目前全平臺的發行額水平比海外單個平臺的一級市場發行額還 要小，即使單單以海外一級市場發行額的現狀作為國內未來數字藏品市場空間的 參考，這個數據也是十分可觀的。 同時從傳統拍賣中，我們發現海外對于我們國內具有中國特色的 IP 認同度還是 相對較高的，技術的發展帶來的一個好處就是數字藏品的發行將不會受到地理位 置的限制，即我們認為國內的數字藏品具有很大的海外市場潛力。如何平穩步入 海外市場、何時步入海外市場則需要根據國內的實際市場情況決定，一切的前提 都是國內市場的穩定，防范炒作風險。

最后我們認為數字藏品正成為部分數字藝術品必須選擇的一個形式，以往使用傳 統技術無法呈現的一些藝術品將只能依附于數字藏品存在，這個現象將隨著數字藏品的普及愈發明顯，也將成為一個非常穩定的市場空間，這部分市場空間將隨 著數字藏品的發展穩定增長。

數字藏品會從貨幣屬性過渡到生產力屬性

數字藏品目前銷售速度非常快，引流能力強，類似“秒空”的銷售案例在數字藏 品的發行領域已經成為一個常態。 在常規狀態下，文創、景區門票、文化產品的銷售，是很難達到這個效率的。然 而綁定了數字藏品的文創、數字門票的銷售卻可以實現這個效率。這表現出一種 商業效率的提升、生產力的提升。

數字經濟作為文化數字化的大背景，其核心將是推動數字化的產業賦能作用，發 揮數字經濟在技術、場景、模式上的生產力屬性價值。國內數字藏品作為文化數 字化的一個方式，作為數字經濟的一個組成部分，目前已展現出提升商業效率、 提升生產力的作用。諸如上述數字藏品表現出的潛力將作為其生產力屬性，未來 持續賦能實業。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】未來智庫 - 官方網站