元宇宙區塊鏈游戲(元宇宙系列研究——區塊鏈游戲)

GameFi = Game + DeFi：即為具備去中心化屬性的區塊鏈游戲，包含NFT和代幣機制，也可以理解為DeFi的游戲化。GameFi一定程度上解決了大部分 NFT無場景、價值無法映射的痛點，并且以Play-to-Earn的模式吸引大量玩家。GameFi核心要素包括區塊鏈、Token（通證）、NFT和DeFi，Play-to- Earn的商業模式是上述要素產生的結果，而上述要素為玩家大幅降低交易成本并改善用戶體驗是Play-to-Earn模式產生的基礎。

GameFi可持續發展的關鍵在于持續為玩家產生收益。GameFi中玩家和開發者的收益均來源于游戲內貨幣和資產的交易，能持續產生收益的GameFi需要具備三個關鍵因素：優秀的創始團隊、良好的通證模型和最大化玩家交互。優秀的創始團隊能夠準確捕捉及描述當前市場需求，設計并運營好對應產品，才能獲得強大的資金支持和信任背書。通證模型的設計是GamiFi經濟系統的骨骼，而附著在通證上的游戲資源則像是血肉。游戲內資源的生產、消耗及解鎖需要配合通證系統，才能保證整個經濟體的平穩運行。GameFi的經濟模型只有持續運轉才能將游戲內經濟做大，這必須依賴于玩家之間的互動，一款優秀鏈游的設計必然需要推動玩家的持續互動。一般可以通過增加游戲性和開放性來實現，而極致的開放最終就是元宇宙形態。

GameFi帶來游戲產業鏈盈利模式的改變和權力的轉移。廣義的傳統游戲產業鏈包括研發、發行、渠道以及玩家，在GameFi中，發行和渠道部分被打金工會替代。從Pay-to-Play到Free-to-Paly再到GameFi的Play-to-Earn，游戲行業的商業模式是一個玩家門檻逐漸降低、權力逐漸從游戲公司轉移到玩家的過程。GameFi在游戲民主化的道路上更近一步，玩家真正擁有游戲內資產，并可以合法地、受保護地自由交易，玩家既是參與者，也是擁有者。

按照交易額計算，2021年GameFi市場規模僅占全球游戲市場的2.5％，傳統游戲廠商積極擁抱區塊鏈技術。傳統游戲廠商通過開發單款游戲或搭建區塊鏈游戲平臺進行轉型，但目前仍處于初期階段，玩家接受度普遍不高。

游戲有望成為第一個在Web 3.0中提供實際經濟活動的板塊。游戲是交互性最好、信息最豐富、沉浸感最強的內容展示方式，可以為Web3.0提供交互內容并實現流量聚合。GameFi具有Web3.0的三大根本支柱：區塊鏈技術、去中心化屬性和通證經濟屬性，可以在一定程度上模擬出Web3.0推行后用戶的活動和可能出現的問題。

風險提示：基礎設施落地不達預期風險，政策監管風險，資產價格波動風險。

（分析師 張良衛、周良玖）

本文源自金融界