元宇宙概念主題基金(元宇宙主題基金能否躺贏?)

元宇宙，不精準地說就是一個平行且獨立于現實世界的虛擬空間，是映射現實生活中所有多姿多彩情景的在線世界。

首先得承認2021堪稱元宇宙爆發年。寫這篇文章不是要質疑元宇宙相關技術的前景。

元宇宙主題概念也才初步建立中，這篇文章也不是要嘗試預測元宇宙主題基金的投資價值。

本文的初衷在于我非常看好元宇宙及相關技術未來的發展，但心中也很疑慮這個籠統的所謂元宇宙概念是否被灌入了太多的泡沫。

因為元宇宙概念本身缺乏更為科學的范式解釋以及理論基礎，邊界太過于模糊與寬泛，導致被很多人利用當成了炒作題材，其后果不免會讓許多投資者產生實質損失。

本文將從當前元宇宙主題基金的表現出發，解釋元宇宙的發展現狀、崛起勢頭，以及所蘊含的風險，期待幫助讀者厘清元宇宙主題基金的收益預期。

元宇宙主題基金的表現

首先，介紹幾個元宇宙主題指數和ETF的情況。

美國、韓國、加拿大等國家已經發布了數個元宇宙主題ETF，其中比較有影響力的要數Roundhill Ball 成立的Metaverse ETF 這只基金。

如下圖來自MarketWatch的圖表所示，藍色的線代表其日收盤單位凈值，看得出，這只基金2021年6月30日成立以來，基本穩定在14美元到15美元之間，直到10月底開始高升，一度在11月中旬到達16.9美元高位，此后雖有調整，但依然保持穩定。那條黑色曲線代表其平均價格走勢，是穩定向上的。

我們來對比一下同一時期納斯達克綜合指數的情況。如下圖所示，納斯達克綜合指數也是在11月初到11月中旬走出好成績，隨后緩步調整回落。

這只ETF所重倉的股票其實都是納斯達克綜合指數的權重股。其前5大倉位包括了英偉達（9%）、微軟（7.4%）、Roblox（7.11%）、Meta（6.02%）這些我們耳熟能詳的高科技企業。

再把視線拉回國內元宇宙主題基金表現，目前我們還無法找到專攻“元宇宙”主題的基金，但從元宇宙基本概念和Metaverse ETF這只基金靈感入手，我們可以從三個維度查看元宇宙主題基金的表現。

它們分別是：智能穿戴主題基金；網絡游戲主題基金；萬得元宇宙主題指數（8841453.WI）。

如下圖我們可以看到，萬得元宇宙指數從10月28日的低位2090一路飛漲到12月10日收盤的2695.2高位，幅度達到近42%。截止12月10日，近一年增長約29%，與軍工主題基金近一年的表現幾乎一樣。

下圖所示是來自天天基金網的網絡游戲以及智能穿戴主題基金的表現（截止12月10日），近一年來的表現分別是增長15.59%以及13.10%，在所有主題基金中排名靠后，并沒有如萬得元宇宙指數那樣的優秀成績。

從以上這些國內的數據圖表中，我們可以總結出兩點：

第一、如果有基于萬得元宇宙指數的主題ETF的話，則其在過去一段時間以來表現會很不錯，和軍工主題基金類似。

第二、目前重倉智能穿戴和網絡游戲的主題基金表現不盡如人意。

但以上的展現有點浮于表面，要深入探索元宇宙主題基金能否讓投資者躺贏，我們還需要更細致地去了解元宇宙的現狀、崛起趨勢，以及所面臨的風險。

元宇宙現狀

我時常暢想，按照元宇宙的發展速度，總有一天，我們會住在一個虛擬家庭中，墻上掛著漂亮的數字大衣，房屋外面是一個虛擬世界，其中充滿了賽博朋克式的都市景色、奇形怪異的各色玩家形象，以及不同次元與時代的各種虛擬物品。

與傳統網絡游戲不同的是，在這個元宇宙世界里，我們都會身臨其境，可以完全用自己的虛擬形象，也可以是“真人出鏡”，親身生活在這數字世界中。

其實這樣的生活場景并不離我們很遠，無論是依靠虛擬現實技術（VR）、增強現實技術（AR）、混合現實技術（MR），還是簡單地在各種屏幕中互動，目前我們的數字生活已經和實體生活實現了較大的重疊。尤其是在社交、購物和娛樂游戲方面尤為顯著。

舉個例子，前段時間，游戲公司Epic Games聯合歌手Travis Scott舉辦了一場“元宇宙演唱會”，在其非常熱門的網游《堡壘之夜》中，超過1000萬玩家利用游戲身份集合在一起參加這場堡壘之夜虛擬音樂會，玩家以游戲中的各色虛擬身份在其中社交和玩樂，一起合作建造建筑。

要知道這款游戲本來玩法是像中國熱門網游《吃雞》那樣的模式進行分組對戰、互相射擊、互相摧毀建筑的。這次音樂會完全突破了游戲的本來設定，讓人聯想到元宇宙的自由自在。

我們再發揮一下想象，如果某一天當我們玩《王者榮耀》時候，玩家們不對打了，而是兩個隊聚集在地圖中間，我方亞瑟和敵方項羽在聊天、后裔和妲己在跳舞、一群角色在開派對，這種在虛擬游戲中的自由舉動似乎就是元宇宙的雛形。

Roblox 是一家提供玩家開發3D、VR等游戲數字內容平臺的游戲公司，能讓玩家在虛擬世界中互動、娛樂。成為了元宇宙概念股的標志股。

Roblox 公司最近指出了面向“元宇宙”的八個關鍵特征，分別是：Immersive、Identity、Friends、Low Friction、Variety、Anywhere、Economy、Civility。

從這八個特征可看出元宇宙絕不僅僅是相對硬件或者軟件的一種革新，而是一個根植于社交方式革命所引發的對于生活方式的總體變革。

從技術上講，元宇宙涉及手機終端、智能穿戴、VR設備、腦機接口、5G、物聯網、超級計算等數字基礎設施，以及人工智能算法、新一代云計算、超級數據庫、數字孿生等軟件設施。

對于元宇宙，目前社會各界還在廣泛地討論中。其中很多人都保持謹慎的樂觀或者懷疑態度。也有比較鮮明的樂天派和悲觀派。

對于科技樂觀主義者來說，就像本文之前所提及這些暢想，或許人類發展的終極目的地就是元宇宙。

但是對于悲觀主義者來說，元宇宙不但不值得人類憧憬，還預示著人類外向型科技發展的終點，是文明固步自封和退化的黑洞。劉慈欣就認為元宇宙可能使人類文明內卷。

埃隆馬斯克也表達過對元宇宙的質疑立場，他曾經在社交媒體上嘲諷過Facebook 針對元宇宙改名。

元宇宙在哲學意義上的混沌也是一大問題。國外創業網紅Shaan Puri 認為，元宇宙可能是由時間定義的，也就是如果哪一天我們生活中大部分時間都在元宇宙的虛擬世界中度過，那么元宇宙時代就來臨了。

如果按照他的觀點，則生命在的哲學中的存在觀或許就要被徹底改變。在元宇宙時代，我們的生命或許可以在一個元宇宙中得到永恒的存在而不再僅僅限于客觀物理世界的“活著”，那么，隨之而來的倫理問題以及自我認識的混亂問題是否能夠得到妥善解決呢？

答案猶未可知。

元宇宙正在崛起

但挑戰重重

元宇宙第一股Roblox上市首日就大漲54%，股價從11月8日的77美元上漲到12月10日收盤115.89美元，一個月漲幅接近50%。

國內元宇宙指標股中青寶也從10月底的17元左右上漲到12月10日收盤時的約為38元。

12月初，國際資本巨頭軟銀公司宣布將向一家韓國元宇宙平臺投資1.5億美元。

馬克-扎克伯格更大手筆 “all in” 元宇宙，將臉書公司更名為Meta，一如他多年前就開始布局VR穿戴設備領域，包括收購了Oculus。

轉型元宇宙后，Meta 公司宣稱其可以在目前已占流量優勢的社交平臺基礎上植入虛擬現實設備以及其他元宇宙元素，為其后續轉型發展帶來先發優勢。

此外，微軟和英偉達也在積極探索元宇宙的未來領域和變現模式。

英偉達創始人兼CEO黃仁勛展示了自己的在虛擬世界中的人工智能形象，并且宣布了Omniverse，一個為工程提供虛擬平臺進行倉儲、車間、生物系統、機器人、自動機械，以及數字孿生服務的專業平臺。

在其應用上，已經有了成功的實踐，寶馬和沃爾沃汽車利用 Omniverse 構建了自己工廠的數字孿生系統來提升效率。

微軟公司早在2015年就推出了其備受科研機構喜愛的MR技術穿戴設備Hololens。

頂尖的科研機構比如醫學院已經將這項還原現實的虛擬設備應用于教學和科研中，例如，它可以將人體解刨器官和各個組織細節等三維模型，真實地展現在醫生眼前。

除了行業巨頭以外，各類小資本和參差不齊的公司也在圍繞元宇宙概念找噱頭、賺風口錢。

短短幾個月間冒出來無數自稱做元宇宙的公司，涉及的行業包含游戲、互聯網、影視、直播、培訓、投資等等。

但這些所謂的元宇宙公司絕大多數最多只能被稱作“元宇宙概念”機構。非但沒有核心的新技術作為支撐，也沒有創新十足的新藍海策略作為鋪墊，而是蹭風口、賺快錢。

元宇宙長遠發展所面臨的風險還不止于這些“概念玩家”的“蹭風口”問題。

首先，目前硬件科技還無法跟上元宇宙的暢想。

VR、AR、MR等虛擬/現實穿戴設備在可見的幾年內還遠無法代替目前人們常規使用的手機、電腦、平板等終端設備。

舉例來說，我有幸曾經在美國體驗過微軟Hololens的科研課程，除了其令人驚艷的視覺體驗以外，我發現這套設備對教室的裝修有很高要求，且每一套設備的價格在3000到5000美金不等，這些綜合成本使其短時間內非常難被大眾接受。

如果這些元宇宙硬件設備所帶來的的體驗和成本無法在中短期內做得更好，則其成功就無從談起。

其次，對于互聯網的下一站是元宇宙這個觀點，還面臨許多不確定性。

比如，扎克伯格看起來非常有信心能將其原有的互聯網社交平臺用戶轉移到其新開發的元宇宙體系，從而設計出一個“元宇宙消費市場”。

這乍聽起來非常合理，但我們也想象一些可能的難題，其實每個世代都有每個世代的特點，雖然目前的年輕人確實喜歡使用ins、抖音等社交媒體來滿足其社交需要，可未必下一代年輕人還會鐘情于這些社交媒體，則扎克伯格預想從原有社交平臺引導用戶進入元宇宙新平臺就將面臨無流可引的困境。

除此之外，元宇宙將會帶來更多現實生活中的技術風險。

技術安全性問題尤為顯著，舉例來說，當我們利用虛擬身份進入由Meta開發的Horizon Workrooms（虛擬現實辦公室）時候，誰能知道這些虛擬身份背后的實際操控者是否會是假冒的？

在一個元宇宙虛擬世界中，我們擁有各類數字資產和虛擬身份，怎么來保護這些財產不受到侵犯呢？

最后是道德和監管問題。

元宇宙還只是一個概念，其中的道德、法律和監管問題更是一個沒有任何控制的“無人區”。

前段時間，Facebook就面臨了的泄露用戶隱私以及故意利用算法傳播虛假新聞從而盈利的指控，其中很多細節令人震驚。

可以注意到這個案件中不單涉及Facebook公司個體的許多政策法規和道德問題，還能聯系到美國當局的一些系統性監管缺失。

如果這些系統性問題延續到虛擬程度更深、人們參與度更高的元宇宙領域，則所牽涉的風險將更為深刻。

寫在最后

回到元宇宙主題基金能否躺贏這個問題。

上文鋪墊了許多元宇宙代表性公司的發展趨勢、各方的觀點，以及風險的分析等。

其中對于元宇宙現狀和崛起的描述似乎能印證元宇宙主題基金的長遠紅利。

但對元宇宙存在問題以及風險的分析又會讓許多想重倉元宇宙基金的朋友們望而卻步。

我的答案是，元宇宙科技的發展一定是充滿了希望的，但元宇宙主題基金絕不可能躺贏，太多的不穩定因素和風險需要被考量，投資者需要參考各基金經理的歷史業績和專業背景，基于數據去做科學的投資判斷。

觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。