比特幣減半的歷史漲跌記錄(對話 潮起潮落的比特幣，減半后怎么走?)

整理 小玲兒

出品 耳朵財經

5月13日，《耳朵財經》在區塊鏈長征華南社群完成了第四期區塊鏈長征線上版活動，本次線上活動邀請到了九州資本創始人 何瓊、標準共識首席分析師 徐江、算力互聯市場總監 Chain Kayser三位嘉賓與耳朵財經記者小玲兒共同進行了《潮起潮落的比特幣，減半后怎么走？》的圓桌對話。

以下為對話內容：

問題1：之前有報道稱，中國的豐水期將至，只要能獲得相對低廉的電價，那么即便是舊礦機也能盈利，這也吸引著礦工的投入。但減半后，礦工獲得BTC的收益將減少，那加大投入的礦工或新礦工的處境會如何？以及什么時候是適合挖礦的時機？

何校長：據我所知，已經有部分礦工的收益下降很多，非常慘烈，會有非常多的沒有核心競爭力的礦工被淘汰出局。我覺得最好的挖礦時機，已經過去了。

幾年前草莽階段過去了，現在是專業、具有核心競爭力的團隊進場，沒有核心競爭力的團隊務必三思而后行。我覺得挖礦是手段，是創業，而囤幣是結果，是躺贏。普通人需想好自己是追求手段還是結果。

徐江：減半以后，礦工的風險會升高。風險高的意思是很難確定是賺錢還是賠錢，預測的難度增加。我估計當前BTC的價格不能維持。

礦工這個行業，跟制造業差不多。加大投入和新進入是否能賺錢都需看整體環境。那么現在的環境大家心里都有數吧。抄底需實力支持。

挖礦啥時候都可以，就是看自己的實力和外部環境。對于實力不好，又想賺到很多錢的人來說當前肯定不合適。

Chain Kayser：好的，前面兩位嘉賓分享的比較簡潔精煉，我這邊說一下我的看法。豐水期一般在每年的五月到十月，這期間挖礦的電費成本普遍是在兩毛以下的礦工們，他們使用舊礦機的挖礦收益十分可觀，往年這個時候礦工們都會積極布局挖礦，但今年豐水期的形式著實比較復雜，對礦工們也不太友好。

疫情除外，礦工們還面臨減半和礦機迭代的問題，其中減半的影響跟問題所述一樣，就是影響十分大，這在一定程度上對沖了豐水期帶來的低成本電價的利好，況且現在幣價一般而挖礦的收益本來就不高。減半后，礦工挖到的幣直接減少一半，而電費運維托管的費用卻一直需要負擔，對于加大投入的礦工來說，必然是承壓的，甚至面臨被洗出局的風險。

問題2：經過“312”以及“510”突然的瀑布行情，導致許多人沒了倉位和幣。而且，隨著幣圈的“收割”，大家都說沒有新人和資金進入，那么在這一輪減半行情中，各位嘉賓認為買幣的是哪一群人，賣幣的又是哪一群人？

何校長：“312”的暴跌，想起來也挺奇怪的，當時我的內心是比較震驚，比較慌。我身邊的一些幣圈的朋友都比較慌張，反而不慌張的是場外的人。當天就有很多房地產圈的投資人，還有股票群的人，他們說他們想買，問我怎么弄，然后我就告訴他們怎么買，他們反而在這個點他們是非常有強烈的愿望加倉。

包括“312”事件后的一周內，我身邊就有十幾個朋友問我，且他們購買的比特幣數量應該在幾十個到幾百個之間，他們反而是大力加倉比特幣。

賣幣的是一些場內立場不夠堅定的人，他們為市場的錯誤付出了巨大的成本。

徐江：市場本來就是一個零和博弈，買方和賣方并不會擁有固定的身份，現在市場整體交易深度較弱，主要是莊家本身做對手盤，漲跌為彼此博弈的結果。

Chain Kayser：“312”在我看來，比特幣是被錯殺的，當時受疫情影響，美國連續多次熔斷引發全球金融市場海嘯，包括大宗商品、原油及黃金無一幸免。這時投資人傾向于拋空一切來換取比較穩定的現金流，在這個背景下的比特幣，大家也看到了，沒有獨善其身。當我們回過頭來看“312”，可以理解這為市場踩踏去杠桿的過程，其實早在今年二月份時，我查看加密金融服務的頭部企業貝寶金融的貸余額已經上升到了3.8億美元的歷史新高，這說明市場的杠桿化已經非常嚴重，散戶包括礦工都在瘋狂買幣或者挖礦加杠桿做多，而此時華爾街正在不斷拋出比特幣，以填補美股保證金的空缺。

當危機來臨時，機構會優先拋售流動性更好的投資標的，不僅是比特幣，7x24h的網絡是不間斷運行，包括幣市都這樣。

隨著海外疫情有所企穩，BTC的反彈也要領先于其他投資標的，它不僅率先修復了“312”以來的跌幅，甚至還一度放量重回了1萬美金的高度，走出了深V反彈。這期間的海外投資者及海外機構的熱情高漲，我們發現灰度跑步入場，他旗下的比特幣信托基金——GBTC，從2020年初時就已經購入大概68000枚比特幣，在五一期間買入大概7800多枚比特幣，而這時國內的投資者基本上是以拋售為主，反正就是一種踏空。

“510”是Bitfinex發生宕機，這個導火索可能就觸發了比特幣短時暴跌，我看了大概暴跌15%，這很明顯是有莊家惡意操盤。市場的普遍預期是減半后必有一跌，大家其實都等減半后抄底，這時多頭都想趁著減產賺一波，減完就跑，賺完就跑。主力也不是傻子，所以他們提前出逃這步操作看似出乎意料，在我看來實則也在情理之中。

問題3：不斷有人說抄底，但誰也不知道底在哪。例如大家都對減半有預期，但誰也沒想到在2020年還能看到3800美元的比特幣。而且，市場在3800美元左右時突然就安靜了，直到幣價反彈到之前水平時，才有人叫囂著抄底買買買。面對不確定的行情，何時是抄底的最佳時機？以及即使面對減半預期，有人表示BTC也不會再回到2萬美元的價格，各位嘉賓怎么看？

何校長：減半行情是2020年-2024年而不是2020年1月-5月。減半是比特幣使用者與持有者的嘉年華，而不是炒幣者的暴富日。你把比特幣當賭場，當然自己也只是個賭徒。

大行情一定會來，所以最好的時刻就是現在。我去年3月初開始說慢牛到了，可以買幣，那時候是3000美金，其實我覺得比特幣還沒有大漲，所以我覺得不管是5000美金買，還是8000美金買，長期來看區別都不大。

比特幣作為一種投資品，價格受到供需關系的結構性影響，而減半就是供應量的突然減半。再加上這次全球疫情造成的各國量化寬松，增加了貨幣的供應量，必將催生一個前所未有的牛市。讓子彈飛一會。

徐江：根據預期不一樣，每個人，甚至每個時間對于抄底的時機判斷都不一樣，這也是韭菜的悲哀。大跌大買，大漲大賣是正選。每個人對收益的預期和風險的承受能力是不同的，無論什么時候價格都是波動的，只要保證你的交易時刻，風險和收益都是在你所承受范圍內，這時就可以成為你的抄底時刻。

Chain Kayser：想找到最佳的抄底時機其實非常困難，特別是投資交易。事實證明，市場上的散戶更傾向于追漲殺跌，當市場大漲時，大家口耳相傳追漲，而到市場大跌時，恐慌情緒四處蔓延，這些投資者可能就折戟沉沙了，此時盲目地抄底可能抄在半山腰上，進而導致巨額虧損。

我認為頻繁的波段交易或左側交易，不如囤幣實在。因為行情變幻莫測，在短時間內很難精準把握買點和賣點，更容易因為一時的得失而在市場中迷失自我。純粹的比特幣信仰者是選擇與時間做朋友，我相信未來得到的饋贈和回報也是無與倫比的。

第二個問題，目前整體宏觀經濟環境還處于蕭條期，疫情的影響更是加劇了人們對現金流的需求，因為當危難來臨時，生存是第一要務。還有結合現在BTC的市值大概只有1000多億美金的體量。綜上，我覺得比特幣作為風險資產的確不具備突破2萬美金的條件，特別是在短期內。

但未來關于BTC的利好還是有很多的，比如它超出主權貨幣的流動性，全球化，抗法幣通脹還有利明市場的需求，隨著這個央行數字貨幣的推進逐漸增長，在我看來，在今年年底比特幣到15000美金沒問題。

問題4：何校長，你以前說過“熊市不開戶，牛市難致富；底部不布局，反彈兩行淚。”，那現在是否處于反彈兩行淚的階段呢？

何校長：買幣，囤幣的窗口有可能隨時關閉，我覺得如果想進場，此時此刻至少半倉吧，甚至全倉。我覺得牛市來了，半倉的話等可能得回調再買，全倉的話長期來說現在的8000多美金也是低位。

問題5：有人說比特幣的價格幾乎完全是心理上的。如果減半的影響消失，那么大眾的看漲情緒也將不復存在，那時比特幣的行情將如何走？

徐江：比特幣相對已經存在的傳統金融產品是非常新的，可能比較難用傳統金融市場工具進行判斷。但用金額工程理論應該是可行的，我們認為比特幣是高風險資產，在當前的經濟環境下，比特幣會下跌。但當前全球政治環境波動和博弈可能有利于幣價。但整體上1年內看跌。

問題6：前陣子有報道說，比特幣網絡難度不斷升至歷史最高，綜合看來，礦工這一年的處境并不好，那在這個市場上，賺錢的是誰？

Chain Kayser：這個問題我們首先要對比特幣挖礦的網絡難度有一個基本的認識，比特幣區塊，它是由礦工使用礦機提供算力，挖礦出來的難度是作為一個動態的重要參數調控區塊的生成速度，也就是說挖礦難度是一個動態調控的指標。

近期比特幣網絡的挖礦難度不斷刷新高，這說明參與挖礦的人越來越多，全網算力高漲不下，相應的礦業的熱錢是呈現持續涌入的態勢。資本逐利，如果挖礦這門生意不賺錢，就不會出現這種現象。

當然錢也不是這么好賺的，特別是挖礦，這個屬于強資源性的行業，便宜的電、合適的礦場等都至關重要。如果這些條件都具備的，挖礦賺錢相對來說還是比較輕松的。