香港權力機構框架(機構:看好香港這一市場!)

見習記者 郭玟君

近期加密貨幣交易所接連出事，香港證券及期貨事務監察委員會（香港證監會）也再次提示虛擬資產風險。香港正著力打造國際虛擬資產中心，香港虛擬資產發展的步伐會因此放緩嗎？不會。記者多方了解發現，面對發展空間巨大的虛擬資產市場，香港特區政府、監管及市場參與者正在擁抱創新與控制風險之間努力尋找平衡。在即將到來的2023年，香港虛擬資產與金融科技將迎來更深、更廣的發展。

加密幣交易所接連出事

香港證監會提示虛擬資產風險

繼FTX后，幣安，這個全球最大的加密貨幣交易所，正面臨2020年以來最大的危機。12月12日，幣安暫停了USDC這一主流加密貨幣的提款，時間長達8個小時。就在上個月全球第二大加密貨幣交易所FTX倒閉，破產前的最后一個動作便是暫停提款。據美國檢方透露，FTX客戶的數十億美元被盜，FTX前CEO SBF及其同謀將資金用于個人利益。

12月13日，香港證監會再次發文提示有關虛擬資產相關風險。香港證監會表示，觀察到虛擬資產平臺向香港投資者提供虛擬資產“存款”、“儲蓄”、“收益”或“質押”服務（虛擬資產安排）的情況仍續見盛行，故提醒投資者注意與虛擬資產安排相關的風險。香港證監會同時提醒業界在向香港投資者提供虛擬資產安排時，務須注意潛在的法律規定。

香港證監會特別提示：“在虛擬資產平臺出現欺詐或倒閉時，投資者可能會蒙受重大甚至是全部損失，這從近期多個虛擬資產平臺倒閉所帶來的震蕩可見一斑。”

香港證監會列舉了目前虛擬資產安排存在的一系列問題：

首先，雖然一些虛擬資產安排通常被標簽或推廣為“存款”或“儲蓄”產品，但它們不受監管，且不等同于銀行存款。

其次，絕大部分提供虛擬資產安排的虛擬資產平臺均不受監管。它們的運作可能缺乏透明度，其適當人選資格（包括其財務穩健性和勝任能力）亦沒有受到任何監管，例如審慎監管。特別是，如果虛擬資產平臺或獲轉借投資者所存放的虛擬資產的交易對手方停止運作、倒閉、遭黑客攻擊或涉及欺詐，投資者可能無法從他們的帳戶中取回虛擬資產，并會面臨損失其在該平臺上持有的全部投資的風險。

而且，虛擬資產承受著較高的風險，包括流通性不足，價格大幅波動，定價欠缺透明度，潛在的市場操縱，黑客攻擊和欺詐，及可能損失所有價值。

香港虛擬資產發展穩步推進

未來發展空間巨大

10月31日，香港政府正式發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》（《宣言》）提出，對全球從事虛擬資產業務的創新人員抱持開放和兼融的態度。近期出現的風險事件是否會放緩香港虛擬資產發展的步伐？

就在香港證監會發布上述風險提示后的幾天，香港交易及結算所有限公司（香港交易所）迎來了亞洲首批加密資產ETF——南方東英比特幣期貨ETF及南方東英以太幣期貨ETF。這兩只ETF分別追蹤在芝加哥商品交易所交易的標準化、現金結算的比特幣期貨合約及以太幣期貨合約。

香港交易所首席營運總監及市場聯席主管姚嘉仁表示：“這些新產品將首次在亞洲為投資者提供參與數碼資產投資的機會，亦反映了我們對數碼經濟的關注和市場的需求。我們期待在未來幾個月將迎來更多主題式 ETF 和數碼資產新產品。”

由此可見，對于依法合規在監管框架下推出的虛擬資產業務創新仍穩步推進，并且會受到監管機構的支持。

而在香港投資推廣署金融科技主管梁瀚璟看來，加密貨幣市場僅占虛擬資產市場極小的一部分。他表示，近期事件及市場發展顯示，數字資產對實體經濟有著實際和明顯的影響，此發展趨勢已無可避免。然而，市場上大部分討論往往集中于僅構成1萬億美元的加密貨幣市場，如比特幣及以太幣等。但其實，香港特區政府的著眼點不在于此，而是在價值數百萬億美元的資產代幣化市場，怎樣把龐大的傳統資產代幣化才是香港虛擬資產行業最大的發展機遇。

香港政府及監管機構多管齊下締造便利環境

面對風險與機遇，香港如何在支持創新與風險控制方面找到平衡？梁瀚璟告訴記者，近期市場風險更加突顯政府制訂一致、明確和清晰的整全監管框架的必要，以奠定穩固的基礎，迎接由全球虛擬資產急速發展所帶來的金融創新和科技發展。當中，投資者保護極其重要。因此，特區政府致力與金融監管機構締造便利的環境，按照國際標準緩減實際和潛在風險，適時訂出所需監管措施，以促進香港虛擬資產行業得以可持續和負責任地發展。

據梁瀚璟介紹，香港證監會和香港金融管理局（香港金管局）已經推出多項積極舉措，以更加公開和透明的方式推動數字資產，增強投資者信心，從而促進行業的持續發展。部分具體措施包括：

要求虛擬資產平臺營運者應透過一家公司以信托方式為其客戶持有客戶資產，而該公司須為“有聯系實體”，即該平臺營運者全資擁有的附屬公司，除代表平臺營運者收取或持有客戶資產外，有聯系實體不應進行任何業務。

平臺營運者應確保所有客戶資產存放在獨立帳戶內，而該獨立帳戶由其有聯系實體為持有客戶資產的目的而開立，確保平臺營運者不得也不能將客戶資產用于其自身目的（包括償還債務）。

梁瀚璟說：“同時，我們相信溝通及試驗對支持創新的同時采取理想的風險管控措施十分重要。投資推廣署將繼續聯通各個部門，積極主辦會議與各界持份者交流，講解新政策以及聽取建議，并協助主要議題進行公眾咨詢。在試驗方面，我們也會積極推進金管局各個沙盒平臺的運用，并善用大灣區的優勢在附合規管的原則下促進行業創新。”

機構看好香港虛擬資產市場

上述亞洲首批加密資產ETF的管理公司南方東英資產管理有限公司表示，《宣言》提到，香港擁有世界級的金融基建、法律和監管制度，香港政府將致力于推動整個虛擬資產價值鏈上的各項金融服務的可持續發展，當中涵蓋虛擬資產發行，代幣化，交易和支付平臺，金融和資產管理，以及存管等。南方東英對于香港虛擬資產市場的未來充滿了期待，并將發揮自身優勢，積極參與到香港虛擬資產市場的發展當中去。

安信國際證券（香港）有限公司跨境投行業務線董事及主管朱江認為，《宣言》是香港首次將鼓勵虛擬資產市場發展落實到書面文件上的突破性一步，除了推出香港金融科技周NFT和政府代幣化綠色債券，以及數碼港元三大實驗項目外，對資本市場而言，更重要的是確定了香港政府對虛擬資產市場發展的支持力度，能有效加強傳統投資者和金融機構對虛擬資產的接受程度。

展望2023以及未來幾年，朱江說：“我們認為越來越多傳統金融機構，例如銀行、券商等將會尋求與獲得牌照的虛擬資產機構合作，為投資者提供虛擬資產交易服務，隨之而來的掛鉤虛擬資產的ETF、大量香港發行的NFT及代幣化產品（如掛鉤債券、藝術品、古董等類別）得到迅速發展，以及可以期待更多的傳統資金涌入虛擬資產市場。隨著《宣言》的發布，香港有機會成為虛擬資產的技術創新和生態構建的排頭兵，但同時也會在監管及風控上加大力度，避免成為滋生衍生風險的危險區，也對鞏固其金融中心的地位起促進作用。”

2023香港金融科技將多點突破

展望2023年，香港將在金融科技及虛擬資產發展的哪些領域有新的突破？梁瀚璟告訴《中國基金報》記者，特區政府和監管機構公布了多項重要政策措施及建議，共同推動全球金融科技業的發展，并確保香港于未來繼續成為國際上具吸引力的金融科技產品和服務研發中心。

首先，是推動虛擬資產在港發展。梁瀚璟表示，以香港虛擬資產行業的可持續和負責任地發展為目標，特區政府正積極與金融監管機構締造便利的環境，加緊籌備新虛擬資產服務提供者發牌制度。香港證監會也將就新發牌制度下零售投資者可買賣虛擬資產的適當程度展開公眾咨詢。另外，特區政府和監管機構正研究推出各類試驗計劃，以測試虛擬資產帶來的技術效益，并嘗試把有關技術進一步應用于金融市場。

其次，是推動綠色債券代幣化。據梁瀚璟介紹，香港金管局與國際結算銀行創新樞紐轄下香港中心于上年完成Genesis項目后，試驗在香港發行代幣化綠色債券，測試利用分布式分類賬技術在香港發行債券。

此外，還有“數碼港元”測試。梁瀚璟說：“金管局表示對應用‘數碼港元’以提升零售支付環境持開放態度，明年將試驗零售層面央行數碼貨幣的可行性。”

再就是傀儡戶口網絡分析。梁瀚璟介紹，金管局將會首次使用來自多家銀行的詳細數據，試行應用反洗錢監管科技工具，以探討對傀儡戶口的網絡分析如何能幫助了解銀行體系中的風險變化和轉移，以防范銀行戶口被利用作欺詐，及保障客戶避免受到金融罪行所招致的損失。

而粵港澳大灣區一站式跨境監管沙盒平臺，則可望推動更多跨境金融科技創新。中國人民銀行與香港金管局于2021年10月簽署了《關于在粵港澳大灣區開展金融科技創新監管合作的諒解備忘錄》，同意通過“聯網”方式，把中國人民銀行金融科技創新監管工具與金管局的金融科技監管沙盒對接。梁瀚璟稱之為一站式監管沙盒平臺，他表示，該平臺讓符合資格的金融機構和科技公司在香港和粵港澳大灣區城市同步測試其跨境金融科技項目，預期可助區內金融機構或金融科技公司收集更多數據及用戶意見，以便對新科技產品作出適當修改，從而加快推出產品的速度及減低開發成本，并且帶動跨境投資及區內創新交流。

編輯：小茉