幣圈真的要涼了嗎(幣圈“崩盤”，元宇宙要沒戲了?)

1995年8月9日，一家名為“網景（Netscape）”的通訊公司在美國納斯達克上市。原本發行價定為每股14美元，卻臨時起意翻倍至28美元。誰知道，當天收盤價高達每股75美元，成為當時IPO獲利的最高紀錄。

從那一天起的不到5年時間，納斯達克（Nasdaq）指數上漲超過400%，在千禧年的3月10日到達頂峰5132點。

然而，兩年半之后的2002年，該指數見底于1114點，只剩下約五分之一的市值。

這就是老一代金融人和科技人都無法忘卻的“互聯網泡沫（Dot-com Bubble）”危機。而標志著這場泡沫起點的網景公司，早在1998年就被美國在線（AOL）收購，次年其市場占有率就輸給了微軟（Microsoft）。再后來，對于和它同期出生的90后們而言，多數人幾乎都不知道有這家公司存在。

未來，總是寫在歷史書中。

2022年4月5日，一款名為LUNA的加密貨幣價格沖高到119美元，較之2021年初的0.65美元價位，增長了182倍，因此被中國投資者稱為“幣圈茅臺”。

可就在一個多月后的5月9日開始，LUNA幣就一路狂瀉，直到5月12日截至僅剩約0.02美元，跌幅超過99%。此后幣值又繼續下跌到幾乎歸零。

發行方曾試圖通過3萬比特幣（Bitcoin）救場，但慘遭失敗。與LUNA對標的穩定幣TerraUSD（UST）與美元脫鉤，引發大規模用戶擠兌。受到LUNA崩盤影響，比特幣、以太坊等 “老牌” 區塊鏈加密貨幣接連跳水。

與此同時，與加密貨幣技術同根同源的非同質化代幣（NFT）市場也出現了異動。全球最大的NFT交易平臺——OpenSea，交易量出現大幅度下滑，跌幅一度達到90%。此外，頂著“邊玩邊賺”、“web3.0”等一系列頭銜的鏈游STEPN的原生加密貨幣，也出現了暴跌。

不僅如此，常常與NFT聯系在一起的元宇宙概念，似乎也在過去的半年沉寂了不少，作為元宇宙第一股的Roblox自去年11月最高位以來一路下挫，當前股價僅剩29.64美元/每股，跌幅高達78%。

幣圈與元宇宙如此慘烈的形勢讓人不禁戰栗，NFT難道只是一個龐氏騙局？元宇宙是否一同崩塌？

還是說，一切會像互聯泡沫危機那樣，雖然網景倒下了，但經歷了崩盤重塑，會崛起新的力量，真正開創一個新的科技時代？

NFT的輝煌映射出新一輪泡沫誕生

2021年被不少幣圈投資人稱為 “NFT” 元年，一個NFT動則數十萬、上百萬美元的交易價格詮釋了其爆火程度。

說到NFT就不得不提Opensea，它是目前全球最大的NFT交易平臺。用戶可以在平臺上鑄造、展示、交易、拍賣NFT。可以說，Opensea是NFT生態最重要的組成部分，其在2022年5月1日曾創下4.76億美元單日最高銷售記錄。

加密朋克（CryptoPunks）是平臺上最受歡迎的NFT之一，其中編號為7523的“朋克”曾在2021年6月以1175萬美元的價格售出，成為所有系列中最昂貴的“朋克”。據路透社報道，該代幣是由以色列企業家，數字體育公司DraftKings的最大股東購買而得。

編號為7523的加密朋克，圖/OpenSea

如此高昂的成交價，不僅吸引了各大企業的關注，連不少明星歌手也紛紛入局。其中，周杰倫加持的NFT項目幻象熊（Phanta Bear，下圖），發行上限為10000個，僅在40分鐘就全部售出，瞬間創下1000萬美金的交易額。

然而，很多人開始關注NFT，是因為其驚人的交易、爆發式的增長，給了投機者一種可以“一夜暴富“的幻想。其賺錢的過程可以被拆分成最簡單的操作：低價買入，高價賣出。而真正明白NFT背后底層邏輯的人又有多少呢？

作為區塊鏈的產物之一，NFT全稱為Non-Fungible Token，翻譯為非同質化代幣，是一種源于以太坊智能合約的非同質化通證。以以太坊為例，兩個以太坊之間沒有任何區別，能夠等價兌換。而每個NFT都擁有獨特且唯一的標識，其底層代碼中有一個識別其身份的編號。因此原則上，兩個NFT相互不可替代。

NFT會成為元宇宙經濟中的必要環節嗎？

答案是否定的。

相比NFT的知曉度基本還是集中在專業投資者和幣圈投資者當中，“元宇宙（Metaverse）”概念在2021年則到了幾乎家喻戶曉的地步。

其實是互聯網巨頭Facebook高調入局，直接把公司名改為Meta，元宇宙似乎完全蓄勢待發。由于NFT的“唯一”特質，在某種程度上能夠解決元宇宙中數字資產的所有權問題。因此兩個最火熱的概念碰撞在一起，讓人們常常錯誤的把NFT等同于元宇宙。

說到元宇宙就不得不提到能夠容納多人的大型線上游戲，作為當前技術瓶頸下元宇宙最為貼切的表現形式，線上游戲運營商自然也逃脫不了參與NFT的討論之中。然而，玩家作為“元宇宙”的參與者，對于區塊鏈技術往往充滿了壓倒性的敵意。

其本質原因在于，NFT并不會為游戲帶來更豐富的內容性，反而使得游戲變得更加昂貴；同時，游戲運營商未來可以透過NFT，限制玩家對部分內容的訪問權限，進一步加強對社區的控制權，這本質上與宣揚去中心化的元宇宙理念背道而馳。

以知名游戲企業育碧為例，公司宣布將在旗下游戲《幽靈行動：斷點》引入NFT技術，玩家可以通過公司推出的Quartz平臺購買游戲內可使用物品的NFT，例如特定皮膚、載具以及武器等，而NFT序列號將會標記相關物品顯眼的位置，同時這些物品也支持玩家在平臺上進行相互交易。

育碧游戲《幽靈行動：斷點》NFT物品展現畫面

除此之外，育碧表示這些物品存在在特定區塊鏈上，因此在游戲停服后物品所屬權依舊在玩家手里，并且可以繼續交易。

盡管聽起來“合情合理”，但仔細推敲不難發現這是企業“圈錢”的又一全新嘗試。

首先，游戲物品交易系統并不是第一次出現在大型線上游戲之中，以早期的《暗黑破壞神3》拍賣行功能為例，玩家能夠把游戲中獲得的裝備變現成游戲貨幣，又或者是法幣；發展到目前幾乎所有大型網游，均有成熟的物品交易系統。

《暗黑破壞神3》運營方后來關閉了拍賣行功能，認為其破壞了游戲核心：擊殺怪物獲得戰利品

本質上任何游戲參與者都無法擺脫運營商的中心化管理，因此只要運營商數據管理得當，妥善監管交易全過程，NFT技術沒有存在的必要；反之，如果運營商隨意更改數據，那么用戶也會隨之大量流失，NFT技術同樣沒有使用的必要。

其次，游戲內物品之所以有價值，歸根到底是物品在游戲中有用途，例如在彰顯個性化、滿足攀比心理、能夠提升游戲能力和體驗等等。然而，如果游戲停止運營，即便玩家的虛擬物品仍舊存儲在區塊鏈上，但終究是沒有價值的代碼。

其中最為有名的例子莫過于由F1官方背書的NFT游戲《F1 Delta Time》，游戲中成交金額最高的賽車，是一輛價值11萬美元的“鑲鉆”跑車。由于沒有獲得F1的續約，運營商不能合法使用相關人物的肖像和汽車形象，運營商僅用1天時間關停了服務器，沒有游戲作為依托，玩家購買的“資產”價值瞬間歸零。

更可笑的是運營商給出了“補償方案”，簡單來說就是把玩家在F1DT游戲里的資產，直接轉換成另一個賽車游戲中的“車型”。換句話說，就是把代碼”復制粘貼“到另一個游戲物件上。如果說玩家購買NFT是想獲得背后數字資產的所有權，那么這種行為無疑讓NFT與數字藏品一一對應的“概念”直接破產，人們購買的終究只是一串的代碼。

無獨有偶，育碧在《幽靈行動：斷點》上實驗了幾個月的 NFT物品之后，在4月宣布停止游戲更新，育碧在公告中感謝了購買了NFT物品的玩家，并稱“你們擁有了游戲的一部分，也在這款游戲的歷史上留下了自己的足跡”。

上述一系列事件證明，沒有哪個游戲運營商能夠保證，一款游戲能夠永不關停，一旦服務器停機，玩家投入金錢購買的“資產”最終都會變成了一串串儲存在區塊鏈上毫無用途的代碼。

投資元宇宙不等同于投資NFT

隨著越來越多與元宇宙掛鉤的NFT項目底層信用邏輯破產，似乎表明該項技術非但沒有解決數字資產認證的問題，反而創造出更多讓人啼笑皆非的案例。

澳財分析師始終認為，NFT作為區塊鏈技術的一種，擁有其存在的價值，但與元宇宙的聯系僅僅處于萌芽階段，簡單的把NFT與元宇宙概念畫上等號，并以此炒作是不理性的，目前該領域仍舊存在較多缺陷，未來可行性仍有待提高和驗證。

盡管元宇宙和NFT一樣，在市場上受到冷遇，但是其中的原委并不相同。以Roblox作為上市企業標桿，公司股價波動與近期科技股價格回調一致。與此同時，Facebook（現已更名為Meta）在高調宣布進入元宇宙后，最新一季度的業績表現受到廣告業務拖累表現不佳，嚴重打擊了市場對于元宇宙概念的信心。

但當前元宇宙在資本市場上遇冷，正好給了所有熱一次拋開短期利益誘惑，重新冷靜審視元宇宙發展的機會。

從技術角度出發，每當網絡技術和硬件出現大規模升級，互聯網就會崩發出新的科技巨頭，這些巨頭往往承載新一輪社交方式的興起。

由于疫情的爆發，使得人們生活方式出現了翻天覆地的改變，居家隔離讓人類的交往方式極大依賴于線上媒介。即便到了后疫情時代，人們已經逐漸適應了居家辦公以及線上會議，一些相對小型的線下社交活動較疫情前有所減少。線下生活的時長當然仍舊占據主導，但數字生活的占比瞬速上升。

同時，網絡技術全面升級，也確實到了下一個互聯網巨頭誕生的時間節點，而“元宇宙”正是線上社交模式升級的代名詞。

從數字經濟發展的角度來看，傳統產業數字化、大數據、云計算、物聯網、人工智能、VR/AR等等，是當前技術發展的核心議題，元宇宙正是試圖聚合上述要素，打造出一個“平行”于實體經濟的線上經濟體系。因此，數字經濟的不斷前行，在一定程度上是推動元宇宙發展并且最終成型的主要原動力之一。

達成元宇宙愿景，仍需“軟基建”發展支持

無論是社交媒體升級還是數字經濟發展，距離元宇宙想要構建的大型線上社區仍舊有很長一段距離。不過，從科技巨頭對于元宇宙的布局可以發現一些端倪。

在今年1月，微軟以687億美元收購動視暴雪，成為了游戲行業史上最大并且分量最重的一筆并購。對于微軟而言，此舉意在鞏固公司在移動、PC、游戲機和云領域的游戲業務增長，為元宇宙業務提供基石。其CEO Satya Nadella也在后續采訪中表示：“對我而言，擁有構建游戲的成功經驗，即是擁有了構建下一代互聯網的通行證。”

4月初，樂高與Epic Games宣布建立合作伙伴關系，旨在為13歲以下的孩子們開發元宇宙世界。在短短的一周后，樂高母公司——Kirkbi集團再度高調宣布參投Epic Games, 與科技巨頭索尼一同向Epic Games注資20億美元。該筆投資也使得Epic Games的估值從2021年的287億美元，上升至當前的315億美元。

不難看出，游戲行業作為元宇宙最直接的表現形式，在當前市場環境下仍舊受到資本和科技巨頭的關注，而優質的游戲企業更是市場上炙手可熱的投資標的。

從用戶體驗的角度來看，元宇宙想要達成的是極致的沉浸體驗、豐富的內容生態、跨時間地域的社交體系、以及虛實交互的經濟系統。要實現四者的完美融合，不僅需要具有吸引力的體驗活動帶領消費端進入社區，更需要基礎技術及監管架構，為流暢的體驗和無憂的交易保駕護航，而3D引擎正是達成這一目標的核心軟基建。

3D引擎不僅能夠簡化高精度內容制作的過程，縮短開發周期，降低產品制作成本，并且封裝好的代碼數據包可快速導入，并用于不同作品的開發。在游戲開發完成后，引擎負責控制背后的運行邏輯，如：光影的折射、物體碰撞、重力加速等。

此前，Unity Software是該領域的絕對領先者，其軟件的普及程度從動畫設計專業課程的設置中可見一斑。然而，自Epic的Unreal Engine更新至第四代后，虛幻引擎其在3A游戲大作中的滲透率實現了飆升，同時已經應用在影視、軍事演練、城市規劃等多個行業中。

Unreal Engine 4虛幻引擎工作界面截圖

目前在第三方引擎行業，Unity和Unreal Engine形成了兩足鼎立的態勢。Unity更專注于手機端游戲，以及對3D建模精度要求相對更低的作品，而Unreal Engine則在今年5月正式發布第五代產品，無論是視覺呈現效果還是對硬件的優化都有質的提升，收到了一眾大型游戲廠商的贊許，預計未來將會是兩分天下的局面。

寫在最后：我們需要一點上帝視角

經歷了2000年那場慘烈的互聯網泡沫洗牌，有一些優秀的互聯網企業最終活了下來，成為了新世紀前20年全球最重要的科技巨頭，它們包括：電子商務公司亞馬遜（Amazon）、網絡搜尋引擎谷歌（Google）、流媒體服務商網飛（Netflix）、電子支付平臺PayPal等。

確實，二級市場價格是最直觀的風向標，當NFT價格和元宇宙概念股出現斷崖式下滑后，人們開始質疑兩者“僅僅是炒作”也毫不奇怪。尤其是，投資者過分狂熱、簡單的倒賣行為、以及并不理解背后技術的等一系列現象表明，讓NFT越來越像是一場現代的“郁金香泡沫”。

然而，正如度過了兩年多的瘋狂下跌，讓投資人和行業參與者都重新審視了互聯網的發展。那些一味只追求擴大規模、卻無法建立有效商業模式的“Dot-com”公司最終被淘汰。在這個過程中日漸壯大的互聯網巨頭們最終還是向世人證明，科技企業能夠推動生產力的發展和社會的進步。

雖然我們只能站在未來到來之前，卻仍舊可以從歷史中找到一些上帝視角。

無論是元宇宙還是區塊鏈，目前正在經歷“泡沫刺穿”的冷靜期。

事實上，盡管幣圈“已崩”，根據不完全統計，目前至少有包括Facebook（即Meta）、微軟、谷歌在內容的9家美國巨頭在探索和發展元宇宙、區塊鏈和Web3科技。

盡管過程之中不免會遇到波折，但澳財認為那些專注于“軟基建”的企業，最終將在本次大浪淘沙的過程中存活下來，并且成為新的科技巨頭。因此，在當前市場價格出現大面積縮水時，未嘗不是尋找下一個萬億“亞馬遜”的最佳時機。

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